昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁)定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥造成货(huò)源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季(jì)度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二(èr)季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地(dì)存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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