财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研(yán)究(jiū)精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到(dào)市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置(zhì)比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确(què)定性(xìng)来的时候(hòu)，无论(lùn)是(shì)基金经(jīng)理个(gè)人还(hái)是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏和时(shí)间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的(de)受益标的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的(de)估值体(tǐ)系还在(zài)合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自(zì)己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过(guò)去(qù)几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限(xiàn)。对于下(xià)一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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