5月(yuè)迎来开门红，A股成(chéng)交额连续(xù)20日保持在1万亿以上，市场对于人(rén)工智能、消费、新能(néng)源等板块看法(fǎ)分(fēn)歧较(jiào)大，截至5月4日，已有多(duō)家券(quàn)商发布了5月金股和策略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日(rì)，15家券商共(gòng)计推(tuī)荐了154只金股，从行业来看，机械(xiè)设备行业(yè)板块暂时是5月机构(gòu)人(rén)气(qì)最高的板块(kuài)，占比接近1成，银(yín)行(xíng)板块罕(hǎn)见出现多只金(jīn)股，两者一定程度与中特估概(gài)念有所(suǒ)重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产(chǎn)业出现(xiàn)分(fēn)化，传(chuán)媒板块关注(zhù)度提升最为(wèi)明显，计算机(jī)板块关注度(dù)则快速下降，这也与4月份行情走势相(xiāng)互印(yìn)证，传媒板块(kuài)率先突破(pò)，可能会(huì)成为(wèi)AI概念笑到最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸(mào)零售的关(guān)注度也小幅回暖，可能(néng)与淄博烧烤和五一(yī)旅游市(shì)场(chǎng)的火(huǒ)爆(bào)有关。

　　从(cóng)各家券商推荐的(de)金股标的集中度(dù)来看，150多只金股中，有22只金股同时被2家及以上的机构共(gòng)同推荐。其(qí)中三只(zhǐ)传媒股(gǔ)同时获(huò)得3家(jiā)以上机(jī)构推(tuī)荐，分别是三七互娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板(bǎn)块(kuài)受关注的逻辑(jí)也主(zhǔ)要是(shì)两点：1.底部复(fù)苏，2.版号放开后，新产品（游戏(xì)）有望(wàng)放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表现，东(dōng)吴证券以12.58%收(shōu)益名(míng)列前茅(máo)，精测电子贡献其中绝大(dà)多数收益，海通证券以12.42%的收益紧随其(qí)后。总(zǒng)体来看(kàn)，34家券商中仅11家券(quàn)商金股策略盈利(lì)，收益(yì)中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与(yǔ)大(dà)盘行情(qíng)的撕裂有关(guān)。

　　这(zhè)种极端行情的(de)演绎体现(xiàn)在热门金股上则表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)“全军(jūn)覆没”，8只同时获得4家机构(gòu)的金股(gǔ)中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸州老窖(jiào)则出现了10%以(yǐ)上(shàng)的回撤(chè)。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅中国为什么叫兔子国(fú)最高的金股。

　　三、5月行情怎么(me)走？机构(gòu)多数(shù)持保守看(kàn)法

　　各(gè)大券商(shāng)对五月份的投(tóu)资方向做了(le)预判，综合多家观点，券(quàn)商们对五月的大盘的看法(fǎ)比较保守，建议多(duō)看少动，推荐(jiàn)较多的行业是电气设(shè)备、消费、医(yī)药、军工，对(duì)地产股的走势机构(gòu)有分歧(qí)，区域规划、券商、沪港通、个股期权则因(yīn)有事件驱动所以(yǐ)有短期的机会。

　　安信策略阐(chǎn)述(shù)了美国股(gǔ)票(piào)投(tóu)资的一个(gè)习(xí)语“Sell in May and go away”，描述中国为什么叫兔子国的是每年(nián)5月到10月股票(piào)市场(chǎng)的相对弱势(shì)。这有悖于现代投(tóu)资理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场(chǎng)中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全(quán)A指数在(zài)5月出(chū)现上涨(zhǎng)，其他年份均现(xiàn)下跌。如果(guǒ)统(tǒng)计5、6两个月的市场表现，则四(sì)年均报(bào)下跌(diē)，平均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示(shì)经济(jì)的微刺激(包括(kuò)重大(dà)项目的陆续(xù)推出和开工)不会停止;同时，管理(lǐ)层对信(xìn)用风险及资(zī)产价格风险的容(róng)忍度正在(zài)降(jiàng)低(dī)，但在投资缺口重回下行通道、通胀(zhàng)继续低位(wèi)徘(pái)徊(huái)的经济周期(qī)格局下，只托不(bù)举(jǔ)、定(dìng)点发力(lì)的“微(wēi)刺激”难以扭(niǔ)转市场有(yǒu)底无高度的现(xiàn)状。

　　申万(wàn)策(cè)略认为市场依然维持震(zhèn)荡(dàng)格(gé)局，长期看二级市(shì)场估(gū)值体系国际化是(shì)趋势，优质成长有望迎来深蹲起跳(tiào)的机(jī)会(huì)，可以(yǐ)做一把反弹，国企改革(gé)红利释放非常(cháng)值得期待。

　　招商策(cè)略判断在(zài)去(qù)杠杆的背景(jǐng)下，要么减(jiǎn)少负债(zhài)，要么增加资本，减负债会带(dài)来经济收(shōu)缩压力，增资(zī)本会带(dài)来股票(piào)供给压力，市场尚(shàng)未走(zǒu)出这种被动局面(miàn)的影响。PMI数据显示经济下行压力(lì)暂时有所缓(huǎn)和，但尚无法(fǎ)期望经济(jì)会出现持续或者大幅改善;资金利率(lǜ)的回落是衰退性(xìng)的(de)，不(bù)意味着(zhe)流(liú)动性出现主(zhǔ)动(dòng)式(shì)改善;风险(xiǎn)偏(piān)好受刚性(xìng)兑付打破预期(qī)影响仍难以出现(xiàn)改善;IPO开闸预(yù)期(qī)增加股票供(gōng)给(gěi)担忧。总体(tǐ)上仍(réng)维(wéi)持(chí)二(èr)季度投资策(cè)略观点，谨慎为(wèi)上，保持(chí)低(dī)仓位;相对来(lái)说，中盘股如(rú)医药、家电、汽车(chē)、食品饮料等一线(xiàn)白马(mǎ)等(děng)业(yè)绩增长确定性高、估值不高，可以有相对(duì)收益。(关键(jiàn)词(cí)：医药、食品饮料(liào)等(děng)白(bái)马股)

　　海通策略(lüè)展(zhǎn)望5月市场环境，一(yī)些积(jī)极因(yīn)素(sù)正出现，将给市(shì)场(chǎng)带来一(yī)些阳光：(1)宏观面，政策底限思(sī)维仍在，悲观预期或修(xiū)正(zhèng)。(2)微观(guān)面(miàn)，部分(fēn)龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮点望提振市场情(qíng)绪。从(cóng)管(guǎn)理层的政策取向(xiàng)来看，短期打破概率(lǜ)偏低，震荡市(shì)特征没变。短期市场(chǎng)下跌(diē)后5月有(yǒu)些积(jī)极因素出现，建(jiàn)议备战回调(diào)后的反弹。

　　中信策略分析(xī)称，首先，A股盈利增速下行确立，并将(jiāng)继续;其次，前期(qī)小批多次的微(wēi)刺激下，市场对短期(qī)经(jīng)济预(yù)期(qī)偏乐观，而实际政策效果难以(yǐ)对冲来自房(fáng)地产等领域带(dài)来的经济(jì)下行(xíng)动能，基本(běn)面(miàn)预期很有可能下修(xiū);再次，改革和结(jié)构调整依(yī)然是政策主要目(mù)标，政府不托底，政策不全面放松的情况(kuàng)下(xià)，房(fáng)地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好都(dōu)有不利中国为什么叫兔子国影(yǐng)响(xiǎng)。监管部(bù)门的维稳措施亦难以改变基本面弱(ruò)平衡向下打(dǎ)破(pò)的趋势，5月份市场仍将继续(xù)维持(chí)弱势(shì)下跌(diē)格(gé)局。

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