5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)牛鬼蛇神是什么生肖近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)牛鬼蛇神是什么生肖度(dù)环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美(měi)两边牛鬼蛇神是什么生肖的状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流(liú)动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下滑比预(yù)期(qī)更(gèng)快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等(děng)高股息(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压(yā)力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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