金融(róng)界(jiè)5月(yuè)16日消息 国新办今日(rì)上午(wǔ)举行4月份国民经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况新闻发布会。现场有(yǒu)记者提(tí)问，4月份(fèn)CPI与PPI同(tóng)比表现均(jūn)弱于预(yù)期，尤其是(shì)PPI通缩加(jiā)剧(jù)，请问(wèn)原因(yīn)有(yǒu)哪些？国(guó)家统计局(jú)如何看(kàn)待未来(lái)的走势？

　　国家统(tǒng)计局(jú)新闻发言人(rén)、国民经济综合(hé)统计司司长付凌晖回应称，当前(qián)价格低位运行主要是(shì)阶段性(xìng)的，当前中国经济(jì)不存在通(tōng)缩(suō)，总的来看，下阶段也不会出现通(tōng)缩。从CPI的情况来看，今年以(yǐ)来(lái)，CPI同比涨幅(fú)总(zǒng)体(tǐ)上是(shì)回落的，4月(yuè)份同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要(yào)是一(yī)些(xiē)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)因素影响。

　　一是食(shí)品价格的回落。随(suí)着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加(jiā)，市场价(jià)格有所(suǒ)回落。同时，生猪(zhū)市场供(gōng)应总体是充足的(de)。进入4月份以(yǐ)后(hòu)，猪肉消费进(jìn)入(rù)淡季(jì)，猪肉价格(gé)下行，也带动了食品价格的(de)回(huí)落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上月回落2个百分点。

　　二是能(néng)源价格降幅(fú)扩(kuò)大。今(jīn)年以来，受到世界经(jīng)济(jì)复(fù)苏乏力、全球能(néng)源价格总体上(shàng)趋于(yú)回落，对国内(nèi)居民消费(fèi)汽柴油价格输(shū)出型(xíng)影响显现，4月份CPI中，能源(yuán)价格同比下(xià)降5.4％，比上月降幅有所扩大(dà)。

　　三是国内部分(fēn)耐用消费品降价促销。今年以(yǐ)来，受到汽车(chē)优惠补贴政策去年底到(dào)期影响，国六(liù)B的排放(fàng)标准在今年7月份切换，车企降价促(cù)销力度加(jiā)大(dà)，带(dài)动(dòng)了价格的下(xià)行。我们看到，4月份(fèn)燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四是上年同期对比基数走(zǒu)高。上年同期受到(dào)疫情冲(chōng)击，猪肉价格进(jìn)入到上涨周期等(děng)因素(sù)的影响，食(shí)品价格涨幅扩大。同时，由于国际地缘政(zhèng)治冲(chōng)突、全球疫情影响，去年国际油价(jià)高(gāo)涨，带动(dòng)了CPI中能源价格(gé)上升(shēng)。在这些因素共同影响下(xià)，去(qù)年4月(yuè)份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在(zài)价(jià)格中食品(pǐn)和能源由(yóu)于受到(dào)短期因素影响，往往波动会比较大，看价(jià)格总(zǒng)体的(de)状况，更重(zhòng)要的(de)还要看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基本稳(wěn)定。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅(fú)和疫(yì)情前相比(bǐ)还是偏低的，很重(zhòng)要的原因是服务需求仍在恢(huī)复中(zhōng)，相(xiāng)关(guān)价格(gé)涨幅(fú)跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢(huī)复常态化运(yùn)行，服务需求稳(wěn)步扩大，旅游(yóu)、交通、住(zhù)宿、餐饮等价(jià)格涨(zhǎng)幅回升(shēng)，带动服务价格涨(zhǎng)幅有所扩大。4月份，服(fú)务价格(gé)同比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续两(liǎng)个月(yuè)回(huí)升(shēng)。未来随着服务消(xiāo)费需求(qiú)带(dài)动增强，价格回(huí)升(shēng)也会推动(dòng)核心CPI涨(zhǎng)幅回归(guī)到合理(lǐ)的(de)水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以来(lái)受到(dào)国内外多(duō)重因素影响，PPI同比降(jiàng)幅连续(xù)扩(kuò)大(dà)，4月份同比下(xià)降3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一是国际(jì)输入(rù)性因(yīn)素影响。我(wǒ)国部分(fēn)大宗商品(pǐn)价格与国际市场(chǎng)联(lián)系(xì)比较紧密(mì)，今(jīn)年以来受到世界经济恢复乏(fá)力影(yǐng)响(xiǎng)，国际大宗商品价格走低、国内石(shí)油、有色价(jià)格(gé)出现下(xià)降，4月(yuè)份(fèn)石油和天然气开(kāi)采业价格(gé)下降16.3％，化学(xué)原料和化学制品业(yè)价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和压延加工业价(jià)格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业市(shì)场需求不足。经济(jì)恢复常态化运行以后，部分行业产能(néng)供给充裕，但(dàn)市场需(xū)求相对(duì)不足，价格(gé)有(yǒu)所下降。比如煤炭产能继续释放，进(jìn)口持(chí)续增加(jiā)，而电煤需求季节性减少，市场进入(rù)淡季，价(jià)格降(jiàng)幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗选(xuǎn)业价格下降9.3％。我国钢材产能比(bǐ)较充足，而市场需求还在(zài)恢复(fù)中，价格(gé)出现下降，4月份(fèn)黑色金属冶炼和压延加工(gōng)业价格(gé)下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉影(yǐng)响加大。4月份上(shàng)年价格翘(qiào)尾影响是负2.6个百分点(diǎn)，比3月份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从下阶段(duàn)情况(kuàng)来看(kàn)，国际输入(rù)性影(yǐng)响还会持续，国内市场需求(qiú)仍(réng)在恢复中，部分工业品(pǐn)价格短期下行(xíng)情况还会延续。但(dàn)是(shì)随着国内(nèi)经(jīng)济(jì)恢复，市场需求回暖，总的(de)判(pàn)断，下半年PPI有望(wàng)逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济没有出现通(tōng)缩

　　值得注(zhù)意的是，昨天央行发布的一季(jì)度货币政策报告也提及通缩。报告(gào)提(tí)到，我国(guó)通胀水平处于温(wēn)和(hé)区间。过去一年、五年和十年(nián)，CPI年均(jūn)涨(zhǎng)幅都(dōu)在2％左右(yòu)。

　　今年(nián)以来物价涨(zhǎng)幅阶段性回落，主要(yào)与(yǔ)供需恢复时间(jiān)差(chà)和基数效应有关。我(wǒ)国经济运行开局良好(hǎo)，同时通胀保持温和(hé)，CPI涨幅逐月(yuè)下行(xíng)，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几个(gè)月运行在负值(zhí)区间。

　　总的(de)看(kàn)，若(ruò)经济保(bǎo)持正常增长态势，CPI阶段性回落的(de)影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客观上(shàng)有以下因素：

　　一是供给能力较强。在稳经济一(yī)揽(lǎn)子政策(cè)有力支持下，国内(nèi)生(shēng)产持续加快恢(huī)复，PMI生(shēng)产分项(xiàng)保持(chí)在较高(gāo)景气区间(jiān)；农副产品生产稳定、物流渠(qú)道畅通，也保证了(le)居民“菜篮子”“米袋子”供(gōng)应充足。

　　二是需求复苏(sū)偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费等环(huán)节本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应(yīng)”尚未消退，居民超额储蓄(xù)向(xiàng)消费的转化受收(shōu)入分(fēn)配分化(huà)、收入预期不稳等制(zhì)约，特(tè)别是汽车、家装(zhuāng)等大宗消(xiāo)费需求偏(piān)弱。近期居民(mín)出(chū)现提(tí)前还贷现象，也(yě)一(yī)定程(chéng)度(dù)影(yǐng)响(xiǎng)当期消费。

　　三(sān)是基数效应明(míng)显。去年(nián)国际油价一度(dù)逼近140美元大关，今(jīn)年以来已回落至80美(měi)元附近，带动CPI交(jiāo)通(tōng)工(gōng)具(jù)燃料和居住水电燃料的同(tóng)比增速走低；疫情扰动使得去年(nián)3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也存(cún)在高基数影响。GDP等宏观经济数据同样存在明显基数效应，去年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作(zuò)用下今年(nián)二季(jì)度GDP增速可能(néng)明显回升。

　　未来几个月受高基数等(děng)影响(xiǎng)，CPI将低(dī)位窄幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还将阶段性保持低位(wèi)，主要(yào)受去年同(tóng)期(qī)CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右的高(gāo)基数(shù)影响。但(dàn)要看(kàn)到，随着基(jī)数降低，特(tè)别(bié)是政策(cè)效应将(jiāng)进一步显现(xiàn)，市场机制(zhì)发(fā)挥充分作用，经济内(nèi)生动力也在增强(qiáng)，供(gōng)需(xū)缺口(kǒu)有望趋于(yú)弥合(hé)，预计下半年CPI中枢可能(néng)温和抬升，年(nián)末可能回(huí)升至近年均值水平附(fù)近。

　　报告表(biǎo)示，当前我国(guó)经(jīng)济没有出(chū)现通(tōng)缩。通缩主要指价格持续(xù)负增(zēng)长，货(huò)币(bì)供应量也具有下降趋势，且(qiě)通常(cháng)伴随(suí)经济衰(shuāi)退。我国物价(jià)仍在温和上涨，特(tè)别是核(hé)心CPI同比稳(wěn)定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相(xiāng)对较快，经济运行持续好(hǎo)转(zhuǎn)，不符合通缩的特(tè)征。

　　中长期看(kàn)，我国经济(jì)总供(gōng)求基本平衡，货币条(tiáo)件合(hé)理适度(dù)，居民预期稳定，不存(cún)在(zài)长期通缩(suō)或通胀(zhàng)的基础(chǔ)。

　　国金宏观(guān)：通冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟缩讨论，可(kě)以休(xiū)矣

　　一问：通(tōng)缩(suō)大讨论？通缩是个伪命题(tí)，担忧(yōu)大(dà)可不必

　　物价是经济短周期波(bō)动的滞后指(zhǐ)标，不能仅以物价回落来评判经(jīng)济(jì)进入“通缩”。过(guò)往(wǎng)经(jīng)验显示，经济的周期性波(bō)动主要由需(xū)求(qiú)驱动，物价跟随(suí)需(xū)求变化(huà)而变化，使得物价(jià)变化滞后经济1-2季(jì)度左右(yòu)；经济(jì)复苏初(chū)期，需(xū)求才刚刚开始修复，对价格的提振尚(shàng)不(bù)明显，使(shǐ)得物价指(zhǐ)标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比(bǐ)均在1％以下。

　　领(lǐng)先指标持(chí)续修复，显示经济处(chù)于(yú)复苏初期。以企业中(zhōng)长期资金来源刻(kè)画的有效(xiào)社融增速，去年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至(zhì)今年4月的11.5％；按照(zhào)有效(xiào)社融(róng)变化领先经济2个季度左右的(de)经(jīng)验规律，本轮信用扩张(zhāng)会带(dài)动经(jīng)济在2023年初见底回(huí)升，1季度经济(jì)指标已有所体现。

　　年初以来物(wù)价的回落，受基数、供给和(hé)外需等影(yǐng)响较大(dà)；伴随拖累减弱、需求(qiú)修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后(hòu)开始抬升。除去年基数较(jiào)高外(wài)，猪肉、鲜菜等食品(pǐn)价(jià)格回落，及油、气价格回(huí)落等，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著(zhù)，而线下活动相关服务(wù)、衣(yī)着等价格(gé)逐步抬升。伴随(suí)拖累(lèi)减弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中(zhōng)前后开(kāi)始(shǐ)抬(tái)升(shēng)。

　　二(èr)问：资(zī)金空转加剧，政策(cè)托底(dǐ)无(wú)用？周(zhōu)期启动，渐入(rù)佳境

　　经济(jì)复苏初期，资金存在(zài)一定空转较为常见。经验显示，资金空转多发生在经济回落、货币(bì)明显(xiǎn)宽松阶段，部分资金滞留在金融(róng)体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去年底(dǐ)以来也有(yǒu)类似特征；有所(suǒ)不同的是，当(dāng)前资金(jīn)多(duō)滞留在(zài)银行体(tǐ)系、而不是(shì)非银金融机构，与居民理财回(huí)表、购房偏弱带来(lái)的(de)居民(mín)与企业(yè)之间(jiān)信(xìn)用派生偏少(shǎo)等紧密(mì)相关。

　　稳增长思(sī)路不同，使得信(xìn)用(yòng)派(pài)生驱动(dòng)和(hé)表征(zhēng)不(bù)同过往(wǎng)，企业有效(xiào)信用派生自去(qù)年9月以来持续(xù)改善，而房地产相关(guān)融(róng)资拖累总(zǒng)体信用派(pài)生。传统(tǒng)周期下，信用扩(kuò)张以(yǐ)房地产(chǎn)驱动为主，使得居民贷款增长明显快于企业；相(xiāng)较之(zhī)下，本轮信用修复(fù)主要靠企业融资扩张，有(yǒu)效社融从(cóng)去年9月开始持续回升，而居民信贷一度拖累社融(róng)回(huí)落(luò)。

　　本轮信(xìn)用(yòng)派(pài)生带来(lái)的(de)经济效应不同过往，有效信(xìn)用派生对(duì)企业(yè)行为的支(zhī)持已开始显现。去年3季度以来(lái)，资金(jīn)加速流向制(zhì)造业，而房地产相关融(róng)资显著弱于以(冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟yǐ)往，使得制造业投资(zī)表现显著强于房地(dì)产；伴随(suí)融资的持续(xù)改善(shàn)，企(qǐ)业资本开支在1季度有所扩大。但房(fáng)地产“缺(quē)位”，压低了信用(yòng)派(pài)生和经济增长的弹性。

　　三问：中观(guān)数(shù)据已现“疲态”？疫情“后遗症”或(huò)被过度渲(xuàn)染

　　高频指标(biāo)报复性反弹后(hòu)走弱(ruò)，主要缘于场(chǎng)景(jǐng)恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得(dé)大家(jiā)容易产(chǎn)生悲观情绪。疫情政策(cè)调整，放大了“春(chūn)节效应”带来的经(jīng)济(jì)波动，部分高(gāo)频(pín)指标报复性(xìng)反弹后(hòu)出现走弱的迹象。其中，偏消费端的活(huó)动(dòng)多在2月底之后(hòu)走弱(ruò)，偏生产端略晚一点，导(dǎo)致宏观数据屡(lǚ)超预期的同时，市场信心反其道而(ér)行之。

　　内生动(dòng)能的修复已然开始(shǐ)，消费(fèi)动(dòng)能或(huò)被低估，前半程(chéng)靠居民(mín)出(chū)行和企业消(xiāo)费，后半程靠居民消(xiāo)费能力的恢复(fù)。出(chū)行(xíng)意愿的持续(xù)改(gǎi)善、企业经营活动(dòng)正常(cháng)化等，皆指(zhǐ)向场景恢复(fù)带来的(de)消(xiāo)费修复持续性和弹性不宜低(dī)估；批发零(líng)售、住宿(sù)餐饮等服务业，及稳增长相关行(xíng)业招(zhāo)工(gōng)需求在逐步修复(fù)，有助于推动收(shōu)入与(yǔ)消费的正循环。

　　地产(chǎn)链条的(de)“积(jī)极”信号(hào)也在累(lèi)积。地(dì)产大周期(qī)向(xiàng)下(xià)已是共(gòng)识(shí)，地产链条修复(fù)会弱(ruò)于传统(tǒng)周(zhōu)期(qī)；但小周期超调后的修复出现一(yī)些“积极”信(xìn)号。1）高能级城(chéng)市地(dì)产供给增多(duō)、质量改善(shàn)，利于(yú)需求(qiú)释放、形成供需“正向循环”；2）中西部(bù)地区棚改(gǎi)加(jiā)码（可比(bǐ)口(kǒu)径增长近60％）、中西(xī)部地区收入修复等，有利于(yú)稳定(dìng)低(dī)能级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟