个人养老金业务试(shì)点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截(jié)至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业(yè)务也成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现(xiàn)了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品类型的(de)基(jī)础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类产(chǎn)品的(de)特性；结(jié)合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系(xì)和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户渠道的(de)多(duō)重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户数(shù)量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要在(zài)账户内充(chōng)分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到(dào)适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流(liú)和体验(yàn)，为客(kè)户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引导客(kè)户(hù)形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到(dào)产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期(qī)专业(yè)资配服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个(gè)人养老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企(qǐ)业(yè)服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转型的(de)核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富(fù)管理业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，在客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业(yè)单(dān)位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资(zī)意识(shí)和财务(wù)认知；这(zhè)类人(rén)群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投研(yán)优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组合(hé)净值的(de)波动，引(yǐn)导客(kè)户持(chí)续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及(jí)投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策略和(hé)长期(qī)规(guī)划(huà)，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富(fù)的(de)一(yī)站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能(néng)，提供(gōng)丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加(jiā)强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合(天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓hé)，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可(kě)以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一(yī)的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大(dà)不(bù)大？产品能不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时(shí)点较近的(de)投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高(gāo)的(de)中波动(dòng)中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可(kě)以选择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满足(zú)客(kè)户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动态(tài)适(shì)配的产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型(xíng)和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如果退(tuì)休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能(néng)也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资(zī)金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的(de)客户(hù)，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定(dìng)高比例资金在权(quán)益(yì)型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多(duō)的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构(gòu)优(yōu)势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己(jǐ)的资(zī)源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老(lǎo)投(tóu)资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的(de)客户(hù)提供基(jī)于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人提(tí)出(chū)，当前(qián)的(de)政(zhèng)策(cè)要求下(xià)，客(kè)户如果想在(zài)券商端(duān)参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步(bù)为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资(zī)者的(de)办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了(le)500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于预期，是(shì)大多(duō)人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在(zài)机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本(běn)养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有保(bǎo)障(zhàng)且抗通(tōng)胀(zhàng)的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护(hù)和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其(qí)个(gè)人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说(shuō)，参(cān)与(yǔ)者可(kě)以直接在开户(hù)的(de)时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能(néng)面(miàn)临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争为(wèi)居民提(tí)供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规(guī)划(huà)与满足(zú)不同(tóng)养老(lǎo)需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额(é)终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资产(chǎn)，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务(wù)背后的(de)企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研(yán)究中(zhōng)心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业年金组合(hé)评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的(de)综合(hé)金(jīn)融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二(èr)、三支(zhī)柱上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已初步(bù)建立了(le)个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离(lí)个人(rén)养老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和业务(wù)进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关(guān)注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半年时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业(yè)务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军(jūn)人(rén)等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发(fā)现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地(dì)区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的(de)一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的(de)生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设(shè)计且收益优势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承(chéng)受(shòu)能力较低(dī)，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较(jiào)遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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