昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联(li维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次án)储可能不(bù)必让(ràng)利(lì)率升到原(yuán)应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多(duō)重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至(zh维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次ì)环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻(bō)璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化(huà)了(le)二者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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