北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和(hé)投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示(shì)蓝宝石的寓意是什么，他和(hé)芒(máng)格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地(dì)进行(xíng)了(le)合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成为天才的(de)人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年(nián)度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的(de)产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍(réng)不(bù)完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类的(de)思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没(méi)有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很(hěn蓝宝石的寓意是什么)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面的(de)问题。从传(chuán)统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业(yè)的(de)变革(gé)，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一(yī)个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次(cì)世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们未(wèi)来(lái)的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的(de)行为(wèi)方(fāng)式可能会完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，蓝宝石的寓意是什么而不(bù)是短(duǎn)期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去(qù)尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资机(jī)会，一直(zhí)是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回(huí)购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行(xíng)这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的(de)理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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