财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三(sān)表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带(dài)动(dòng)购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费(fèi)者对电动车的(de)观(guān)望心(xīn)态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌(diē)信(xìn)号(hào)能否持(chí)续稳(wěn)定，受(shòu)多(duō)方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数(shù)较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是(shì)高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会(huì)全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求(qiú)回(huí)暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部(bù)反转(zhuǎn)，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华(huá)南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过(guò)进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有业内人(rén)士(shì)直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步(bù)进(jìn)行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁德时代(dài)一季(jì)度报告(gào)显示，其(qí)库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季(jì)度的(de)水平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指标(biāo)也(yě)构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉这些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势(shì)进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂(lǐ)电(diàn)产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于(yú)下(xià)游车(chē)市(shì)短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅速从(cóng)而(ér)在需求表(biǎo)现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的(de)另(lìng)一关(guān)键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也(yě)已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂真实的(de)供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收布局，来自终端材(cái)料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国内(nèi)回(huí)收的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的(de)盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺(shùn)利(lì)，将进一(yī)步(bù)释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给(gěi)。经(jīng)历过(guò)复杂(zá)的(de)产业调(diào)整(zhěng)过(guò)程之后，整个(gè)锂电产业(yè)的运作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再(zài)到下游车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得(dé)更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下(xià)游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中(z速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉hōng)获(huò)得更多市场份额(é)，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局(jú)的新(xīn)公(gōng)司，则面(miàn)临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人(rén)士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个(gè)锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去(qù)年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也(yě)有(yǒu)行业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权(quán)，交易价(jià)格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低(dī)成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容(róng)忍低(dī)价(jià)，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)牵动着(zhe)万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超(chāo)预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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