财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)完(wán)成，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大幅调(diào)仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期(qī)成长(zhǎng)价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大(dà)模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和(hé)的(de)情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭(duàn)，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们(men)对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个(gè)行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭)期内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析(xī)可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策(cè)略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度投资(zī)策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在(zài)过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投(tóu)资(zī)者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实(shí)现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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