大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并将得到(dào)同(tóng)比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延续稳(wěn)中求(qiú)进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济(jì)增(zēng)长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后(hòu)1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服(fú)务消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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