用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对高(gāo)点进(jìn)行了(le)定增融资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格(gé)为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进(jìn)入新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云(yún)服(fú)务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业(yè)务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuá敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思n)并(bìng)继(jì)续(xù)扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的(de)进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也(yě)在(zài)同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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