2022年是国内(nèi)实施(shī)“双碳战略”的攻坚之(zhī)年，作为新能源(yuán)的重点领域(yù)，光伏设备行业备受(shòu)瞩目。尽管(guǎn)在(zài)政策扶持和行业高成长性背(bèi)景下(xià)，上市企业(yè)产量不(bù)断(duàn)扩大，营收(shōu)、归母(mǔ)净利(lì)润不断增(zēng)长，但行业内上(shàng)中(zhōng)下(xià)游板块的盈利(lì)能(néng)力(lì)分化(huà)严重，亟待引起注意。

　　金融(róng)界(jiè)上市公(gōng)司研究院的(de)数据显示(shì)，光伏设备产业链(liàn)盈利参差不齐。光伏设备行业主要分(fēn)为5大板(bǎn)块，分别是上游的硅料硅片(piàn)生(shēng)产加工板块，中下游(yóu)的光(guāng)伏加工设备、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件。利润结构(gòu)整体呈现金字塔结构，上游(yóu)板块处于金字塔底层，2022年(nián)3家相关(guān)企业净增(zēng)长的利润贡献占(zhàn)比就高达55.59％，而中下(xià)游45家企业总(zǒng)体利润贡献度小，且毛利率(lǜ)不足20％，企业(yè)间的竞争加(jiā)剧。

　　随着(zhe)2023年(nián)硅(guī)料硅片价格下行预期(qī)增加，结合(hé)对(duì)企(qǐ)业经营数据变化(huà)的分析(xī)，可以(yǐ)看出：光伏设备的上游将迎来降价(jià)与去(qù)库(kù)存(cún)阶段，这对于中一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两(zhōng)下游企业来说意味着原材料成本得到控(kòng)制，利于企业经营能力提升。

　　归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)突破千亿，八成(chéng)企业利润增长

　　在“双碳战(zhàn)略”背(bèi)景下，作为清洁能源(yuán)重(zhòng)要方(fāng)向的光(guāng)伏设备，市场加大对(duì)上市公司的扶(fú)持力度。金融界上市公司(sī)研究院统计发现(xiàn)，行业中48家上市(shì)公(gōng)司，有33家2022年获(huò)得的(de)政府补助较2021年增加(jiā)；累计获得(dé)政(zhèng)府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在(zài)政府加大扶持背(bèi)后(hòu)，与之(zhī)同步的是(shì)上市企业经营规模不断(duàn)扩大，利(lì)润增速(sù)可观(guān)。产(chǎn)量方面来看，根据国家能源局数据，2022年多晶(jīng)硅产量82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产(chǎn)量(liàng)288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制(zhì)造端产量均实(shí)现50％以(yǐ)上增速。

　　盈利方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，2018年光伏设备(bèi)行(xíng)业实现归母(mǔ)净利润(rùn)118.05亿元，至2022年(nián)增长至(zhì)1051.54亿(yì)元，5年(nián)复合(hé)增速高(gāo)达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的(de)企业，分别为8家、12家(jiā)和19家。仅有(yǒu)福斯特、安彩高科等9家企业2022年业(yè)绩下滑(huá)。

　　其中，爱旭股份(fèn)2022年实现归母净利(lì)润23.28亿元，同比增长1954.33％，增(zēng)速居行(xíng)业第2。公司在去年电池片环节(jié)尤其是大尺寸电池处于供不应求的状态，年内累计(jì)实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表(biǎo)格：2022年光伏(fú)设备行业归母(mǔ)净(jìng)利润增速居(jū)前(qián)的企业(yè)

　　制图(tú)：金(jīn)融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　上(shàng)游板块毛利率2年增长(zhǎng)20个百分点(diǎn)，3家企(qǐ)业净利(lì)润贡献过半

　　光伏设备(bèi)行业整体毛(máo)利率为22.91％。对各板块毛(máo)利率分析发现，上中下游呈现的结(jié)果参差不(bù)齐，上游硅料硅片享受(shòu)到光伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参与厂(chǎng)商(shāng)较少，企业毛利率较高；而中下游(yóu)多数板块毛(máo)利率(lǜ)不(bù)及行业平均。

　　数(shù)据显示，上游的(de)硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块(kuài)中毛利率第2低，仅高(gāo)过(guò)光伏电(diàn)池组件。但2022年板块毛利率上涨至(zhì)43.61％，成为光(guāng)伏(fú)设(shè)备行业(yè)毛利率最高(gāo)的(de)板(bǎn)块(kuài)。

　　硅料(liào)硅片板块(kuài)毛利(lì)率较快提升，首先是源于供不应求(qiú)背景下的涨价。作为光(guāng)伏(fú)设备行业的原材料(liào)方，硅料硅片(piàn)板块(kuài)可以形容其为(wèi)“卖(mài)铲人”。2022全年虽然硅片价格波动巨大(dà)，但从(cóng)2020年以来的数据来看，硅片价格(gé)依然(rán)处于高(gāo)位(wèi)。特别(bié)是(shì)上半年硅片价格(gé)持续(xù)高位运(yùn)行，硅片需求端旺(wàng)盛之下，众(zhòng)多硅片、电(diàn)池(chí)厂商纷纷与硅料企业(yè)签(qiān)订巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头(tóu)部企业(yè)代表(biǎo)之一通威股份，曾在2022年报中提及量价(jià)双(shuāng)升(shēng)，指出受(shòu)益于多晶硅产能缺口，相关产(chǎn)品持续扩产，价格同比上涨显著(zhù)，进而带动毛利率提升。

　　其次(cì)，硅(guī)料硅片板块进入壁(bì)垒高，深耕该领域的企业容易(yì)形成规模效(xiào)应。这(zhè)一板块仅有3家上市公司(sī)，不容易(yì)形成恶性竞争。2022年，3家企(qǐ)业业绩均呈现爆发式增长，平均(jūn)归(guī)母净利润增速为172％，特别是(shì)大全能源2022年归母净利润191.21亿(yì)元，同比增(zēng)长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得注意的(de)是，48家(jiā)光伏设备行业2022年累计归母净利润增长606.30亿元，而(ér)通威股份、大全能源和(hé)TCL中环3家硅料硅片企业归(guī)母净利(lì)润就(jiù)增长了337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这3家企(qǐ)业2022年总共实现归母净利润(rùn)516.66亿元，占光伏设备(bèi)行业整(zhěng)体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业(yè)经营情(qíng)况

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市(shì)公司一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板块平均毛利率不超17％

　　相(xiāng)比风(fēng)光的上游，中(zhōng)下游(yóu)涉及光伏电(diàn)池(chí)组件、光伏辅材(cái)等领域参与厂(chǎng)商(shāng)较多，企业间竞争(zhēng)激烈。整体而言，光伏设备(bèi)中下(xià)游板块2022年(nián)毛利率呈现下行(xíng)趋势，45家企业平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游(yóu)硅料硅(guī)片爆赚的背后(hòu)，是中(zhōng)下游45家企业2022年归母净(jìng)利润(rùn)累(lèi)计增长(zhǎng)269.25亿(yì)元(yuán)，净利润增长贡献没(méi)有过半。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛利率数(shù)据来看，中(zhōng)下游领域的光(guāng)伏加工设备和(hé)逆变器(qì)毛利率3年来基本持平，而光伏辅材和光伏电池组件毛利率下滑明(míng)显，特别是光(guāng)伏电池(chí)组件成为毛利率最低的板块。

　　表(biǎo)格：光伏设备(bèi)行业不同(tóng)板(bǎn)块的毛利率情况

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看(kàn)，光伏(fú)电(diàn)池(chí)组件板(bǎn)块11家上市公(gōng)司，平均(jūn)毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿能(néng)毛利率仅有(yǒu)15.38％，居(jū)板(bǎn)块第2。航(háng)天机(jī)电(diàn)、协(xié)鑫集成和亿晶光电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业，企业数量较多竞争激烈。这一(yī)板块毛利(lì)率2020年以(yǐ)来逐年下滑，2022年(nián)平均毛利率为16.85％。其中，由于(yú)原材料涨价(jià)等因素(sù)影响，福莱特的主(zhǔ)业(yè)光(guāng)伏玻璃毛利率下(xià)降12.39个百分点，影(yǐng)响整体毛利率(lǜ)。

　　相比而言(yán)，逆变(biàn)器(qì)板(bǎn)块有6家企(qǐ)业，数量相对(duì)较少，板(bǎn)块整(zhěng)体毛利率为32.02％。禾迈(mài)股份的毛利率在该板块第(dì)一，达到(dào)42.75％。此外，作为(wèi)逆(nì)变(biàn)器板块的(de)绝对龙头，阳光电源(yuán)2022年毛利率为(wèi)24.55％，提升2个(gè)百分点以(yǐ)上。公(gōng)司去(qù)年逆变器全球出货(huò)量达(dá)77GW，逆变设备全球(qiú)累计装机量已突破340GW，逆(nì)变(biàn)器在全球(qiú)主流市场占有率第一(yī)。

　　硅(guī)料(liào)硅片存货(huò)周转速度放慢，中下游盈(yíng)利能力有望改善

　　光伏设备行业上游“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷”是(shì)行业(yè)写(xiě)照(zhào)，而自2022下半年硅料硅片价格自高位走出下行(xíng)趋(qū)势，行业格局将发生怎样的(de)改变？

　　数(shù)据显示，相比2022年单晶(jīng)硅等硅片的(de)阶段(duàn)高点，多数硅片价(jià)格下跌幅度超(chāo)过30％。根据中(zhōng)国有色金属工业(yè)协会硅业(yè)分会公(gōng)布的最新数据，5月11日当周M10单晶硅片价格区间在(zài)5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均价降(jiàng)至(zhì)5.25元/片(piàn)，周环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格(gé)区间(jiān)在7.0-7.6元/片(piàn)，成交均价降至7.28元/片，周环比降幅(fú)为9％。

　　从(cóng)3家硅料硅片企业(yè)的经(jīng)营数据也可看出硅(guī)片价格下跌对上游公司(sī)盈(yíng)利的影响。今年一季度，大全能(néng)源实现归母净利(lì)润29.11亿元，同比(bǐ)下滑32.49％；通威股(gǔ)份和(hé)TCL中环相比2022年同期增(zēng)长动能放(fàng)缓。

　　另外，3家企(qǐ)业(yè)今年一季度存(cún)货周转率数据发(fā)现，无论是(shì)环比(bǐ)还是(shì)同比，相较(jiào)而言都有一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两明显下行趋势(shì)，说明(míng)当前有(yǒu)库(kù)存积压风(fēng)险。以大全能源(yuán)为例，2022年(nián)一季度存货周转率为(wèi)2.08，今(jīn)年(nián)同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转(zhuǎn)率变化趋(qū)势

　　制图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　专业人士认为(wèi)，上(shàng)游硅料硅片(piàn)面(miàn)临短(duǎn)期供过于求的(de)局(jú)面(miàn)，在清理库存(cún)的(de)阶段下(xià)，硅片价格(gé)还(hái)有进一步下行空(kōng)间。这(zhè)对于(yú)光(guāng)伏电(diàn)池组(zǔ)件、光伏(fú)加工设备等对中下游板块，将能较好控制原材料成本，对提升(shēng)毛利率、营(yíng)收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两