5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市施为什么读yi什么意思，施怎么读啊场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤施为什么读yi什么意思，施怎么读啊(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块施为什么读yi什么意思，施怎么读啊。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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