自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层(céng)出不(bù)穷(qióng)，基金经理也随之调仓(cāng)换股(gǔ)，成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。而(ér)公募基金2023年一季报的披露(lù)，将(jiāng)明(míng)星基金(jīn)经理们近期投(tóu)资动(dòng)向逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等(děng)基金披露(lù)旗下基金的(de)2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦春(chūn)等一(yī)季(jì)度投(tóu)资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的(de)基本看法。多数明星基金经(jīng)理(lǐ)在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己的(de)投资风(fēng)格和(hé)思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股票市(shì)场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保持较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一(yī)季报(bào)也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次(cì)全新的技术革(gé)命，但(dàn)直言客观(guān)上当下的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关标的(de)的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投(tóu)资时(shí)机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持高仓位(wèi)运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最受基民关注的基金(jīn)经理，他是国内首位(wèi)千(qiān)亿(yì)级(jí)主动(dòng)权益基(jī)金经(jīng)理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看(kàn)，相较去年(nián)底(dǐ)，张(zhāng)坤所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金在今年一(yī)季度仓位基本都维持高仓(cāng)位(wèi)运作，多只基金一季(jì)度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，张坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末的(de)股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报(bào)中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基(jī)金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优质精选、易方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一季(jì)度末的仓位(wèi)在94％以上。不过(guò)，易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平的港(gǎng)股仓位(wèi)，一季度(dù)末所管理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基金基(jī)本维(wéi)持和去年(nián)底的差不多的(de)港股仓位，基(jī)本(běn)都是(shì)30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季(jì)度末该基金持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配(pèi)置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显(xiǎn)的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也写道，在(zài)一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了科技等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及(jí)，投(tóu)资者需要时刻保持一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投资(zī)原则，等到机(jī)会时(shí)全力出击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一(yī)季报的重仓股也基(jī)本(běn)保持稳(wěn)定，只(zhǐ)是(shì)在结(jié)构上进行调(diào)整。

　　从易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选一季度(dù)末(mò)持仓上看，前十(shí)大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基金(jīn)的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓(cāng)股，而在去(qù)年末，该(gāi)基金前三大(dà)重仓股依(yī)次是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤明显进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加(jiā)了(le)美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国(guó)海洋石油新进前十(shí)大重仓股之列(liè)，而(ér)药明生物(wù)退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和(hé)易方达优(yōu)质精选的头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底(dǐ)这(zhè)四(sì)只基金的头号重仓(cāng)股均为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达优(yōu)质(zhì)精选的第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，但(dàn)相较去年底(dǐ)已经进行了减持，同样减持(chí)的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这(zhè)只(zhǐ)个(gè)股已经推(tuī)出(chū)了前十大(dà)重仓股之列。而美团新进其前十大(dà)重仓股之列。

　　一季(jì)度(dù)规模小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业(yè)内(nèi)首位主动(dòng)权益基金(jīn)管理规模超过千亿的(de)基金(jīn)经理，但近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平(píng)，整体规(guī)模(mó)逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方(fāng)达张(zhāng)坤管(guǎn)理的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达(dá)优势企业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一季度规模(mó)缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每次在季(jì)报中都会清晰写道自己的投资(zī)思路(lù)，这一次(cì)也不例外(wài)，值得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中写到，基本面价值(zhí)投资(zī)很吸(xī)引人的一点是，投资者可以(yǐ)用很(hěn)长一段(duàn)时间来充分(fēn)观察(chá)公司的发展，等(děng)到(dào)它们用事实证明自己的(de)成(chéng)功和(hé)巨大的(de)成长潜(qián)力之(zhī)后，再买入也(yě)不(bù)迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优(yōu)势之(zhī)一在于可积累性。具体来说，积累(lèi)体现(xiàn)在对基本面分析方(fāng)法的理解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者(zhě)未来更可能(néng)做出对具体投(tóu)资标的内在价值(zhí)的准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是(shì)针对某一次投资，积累(lèi)的重要性可(kě)能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回(huí)报作为终级目标，可积(jī)累(lèi)性就是(shì)这(zhè)一目标的最重要保障，选择一条可积累的(de) “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要(yào)的。我们会参考全(quán)球产业升级的经(jīng)验，持续做深入的研究积(jī)累，争取(qǔ)构建一个全面而(ér)尽(jǐn)量准确的坐标(biāo)系，希(xī)望能正(zhèng)确评(píng)估企业的竞争力并(bìng)跨行业选出(chū)好(hǎo)的公司。识别出好公司(sī)是(shì)如此重要，因(yīn)为好公司不(bù)是(shì)好股票的唯一情形(xíng)就是估值(zhí)过(guò)高，在其他情形下(xià)，好公司都会给投资者带来(lái)长期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的(de)定(dìng)期(qī)报(bào)告并对财(cái)务(wù)数据进(jìn)行(xíng)系统(tǒng)整理和(hé)分(fēn)析，是理解企业基本面的核(hé)心(xīn)手段(duàn)之一。在定期(qī)报告(gào)中(zhōng)，企业的(de)所(suǒ)有经(jīng)营活(huó)动(dòng)都会反(fǎn)映在财务(wù)数据中(zhōng)，定量的数据可以用(yòng)来检验并修(xiū)正调研中对企业(y蜗牛是不是昆虫类è)形成的定(dìng)性(xìng)感知。如果能对一(yī)家公(gōng)司过去和当前的财务(wù)状况了如指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可能正确(què)评(píng)判这(zhè)家公司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读一切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的(de)人。如(rú)果你(nǐ)阅读了年报中(zhōng)的附(fù)注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经(jīng)历过(guò)市场(chǎng)先生(shēng)态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它们成功的(de)模(mó)式往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通过深入的研(yán)究并抓住这些关键的因素(sù)，是能够(gòu)一路(lù)坚持下来的(de)重要(yào)因素，也通(tōng)常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的(de)广发(fā)双擎升级为例，一季(jì)度(dù)末(mò)该(gāi)基金保持较高仓(cāng)位运作，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是(shì)高(gāo)仓位应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度(dù)持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度调(diào)整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级(jí)一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓(cāng)股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末的前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报(bào)中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业为新科技技术(shù)演绎预测中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代(dài)表的高端制造业资(zī)产经历了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国际关系不(bù)确定的情(qíng)况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈(liè)的应(yīng)用展望，资金分流可能是(shì)高端制造业相对(duì)表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原(yuán)因之一(yī)。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相比，刘格菘一季度的(de)重仓(cāng)股变化不大，仅晶科(kē)能(néng)源新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十(shí)大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公(gōng)司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转(zhuǎn)向(xiàng)扎实(shí)基本(běn)面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。对本基(jī)金重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度(dù)的(de)阶段(duàn)特点来说(shuō)，当前市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势(shì)，收益预(yù)期的(de)时间(jiān)维度预(yù)期也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会(huì)可预见地加大。这对于(yú)投资(zī)人而言，在新(xīn)信息的处理上提高了难(nán)度，短期内基本(běn)面(miàn)估值(zhí)匹配的压(yā)力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选择也(yě)就是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资组合(hé)，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机会(huì)，也非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理(lǐ)的易方达新经济(jì)基(jī)金(jīn)中回顾(gù)一季度(dù)市场行(xíng)情时表示，一季度(dù)中国经(jīng)济整体温(wēn)和复苏(sū)，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复(fù)会有一个过程，因此短(duǎn)期(qī)持续(xù)加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍有(yǒu)一(yī)定差距。海外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时(shí)平息，但(dàn)也让投(tóu)资者担(dān)心这(zhè)是否只是当下复杂环境下各种危(wēi)机(jī)的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产行为进(jìn)一步增(zēng)强了未来通胀的(de)韧性，也让(ràng)美(měi)联储在(zài)货币政策调整决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基本(běn)面遇(yù)到无处安(ān)放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获(huò)得了(le)边际资金的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集中的(de)调仓行(xíng)为，则(zé)进一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受益(yì)两大(dà)主题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石(shí)油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行(xíng)业(yè)则录得(dé)负收益。

　　谈及(jí)一(yī)季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘(jué)到基本(běn)面驱动的(de)投资主线，本(běn)基(jī)金一季度操作不多，主要包括行业(yè)上(shàng)用医药替代了部分(fēn)白酒仓(cāng)位(wèi)，个(gè)股上则逆向增(zēng)持了一(yī)些(xiē)由于(yú)短(duǎn)期基(jī)本面一般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市值空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一的五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一季度退出该(gāi)基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件(jiàn)取代五粮液(yè)，新进前五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作为一季(jì)度唯一(yī)一(yī)只仍保留在前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的(de)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台也(yě)遭到陈皓(hào)减持，对(duì)比上一个季(jì)度，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台(tái)，环(huán)比减持(chí)幅度接近30％，贵(guì)州茅台也(yě)从上一季度的(de)第二大重仓股(gǔ)退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的(de)巨化股份、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的(de)抚(fǔ)顺(shùn)特钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德时代(dài)也退出(chū)前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈了(le)他对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常(cháng)认同(tóng)其很可能(néng)是一(yī)次全(quán)新的技术革(gé)命，将极大提(tí)升全社(shè)会的生产效率，但客观上我们当下(xià)的研究认知还不具备(bèi)对相关标的(de)的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速(sù)上涨后，也不太符(fú)合(hé)我们“以相(xiāng)对合理的价格买入预期收益率更高的资产”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公(gōng)司(sī)进行跟踪、研究以及再(zài)定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资(zī)时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自(zì)己最新的投资感悟，他表(biǎo)示(shì)，相比资本(běn)市场即期(qī)涨跌带来的(de)多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入研究(jiū)获得(dé)超额认知(zhī)、并最终映(yìng)射到投资上来获(huò)得内啡肽(tài)。投资和人生(shēng)一(yī)样(yàng)，每(měi)天都可以做选择(zé)，但终其一生(shēng)最(zuì)重要的(de)其(qí)实也(yě)就是那三、五(wǔ)次，我们平(píng)时的不断学习、反思、进(jìn)化(huà)，努力追寻的正是在每一次(cì)关键选(xuǎn)择时将胜率再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓(hào)认为(wèi)，“一些积(jī)极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与(yǔ)世界的(de)链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场获得了更多实质性(xìng)认同的声音和举动(dòng)；国内(nèi)主要城市的(de)一二手房(fáng)销(xiāo)售持(chí)续恢复(fù)，部分行业已经进(jìn)入库(kù)存周期的尾段，我(wǒ)们(men)可(kě)能真的(de)只需要一点(diǎn)点信心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局(jú)，将经济带入(rù)正(zhèng)循环。一(yī)如当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存量博(bó)弈的困(kùn)难模(mó)式(shì)，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻(xún)找价值

　　去翻(fān)更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经(jīng)理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板(bǎn)块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股上看(kàn)，贵(guì)州茅(máo)台、五粮(liáng)液(yè)依旧位(wèi)居富国天惠基(jī)金前三大重仓股，金域医学(xué)新(xīn)进前三(sān)大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示，金(jīn)域医(yī)学是一(yī)家以第三方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)业务为核心的高(gāo)科(kē)技(jì)服(fú)务企业，通过不断(duàn)积累(lèi)的“大(dà)平台(tái)、大网络、大服务、大样(yàng)本(běn)和大数(shù)据”等(děng)资源优势，为全国各级医疗机(jī)构提供领先(xiān)的(de)医学诊(zhěn)断信息整合(hé)服务。

　　除(chú)了金域医学之(zhī)外(wài)，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也(yě)在一季(jì)度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于(yú)生(shēng)命科(kē)学(xué)业(yè)务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年(nián)以来，蓝晓科(kē)技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康(kāng)德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只个股(gǔ)则(zé)在一(yī)季度退出富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒(xǐng)在(zài)一季报(bào)中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了(le)充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项(xiàng)宏观经济指标(biāo)在3月份有(yǒu)了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前几年实施的(de)一些收缩性行业监管政策放(fàng)松管制的迹(jì)象确认。投资者的(de)风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们(men)应该看(kàn)到是积极的(de)因素正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整体估(gū)值依(yī)然处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有(yǒu)吸引力(lì)的位置，当下权(quán)益市场(chǎng)处(chù)在较好的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长(zhǎng)的时间维度，我(wǒ)们(men)相信现在所面(miàn)临的重重(zhòng)困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承(chéng)受市场波动(dòng)对(duì)应的预期(qī)回报水平的是相当合(hé)适的。未来我们依然会致(zhì)力于在优(yōu)质股票(piào)里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次(cì)季报(bào)披露时反(fǎn)复强调，我们并不具(jù)备精确预(yù)测市场(chǎng)短期趋(qū)势的可靠能力，而把(bǎ)精力集中在(zài)耐心(xīn)收集(jí)具有远(yuǎn)大前景(jǐng)的优秀公司(sī)，等待公司(sī)自(zì)身创造价值的实现和(hé)市场(chǎng)情绪(xù)在未(wèi)来某个时(shí)点的周(zhōu)期性回归(guī)。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大(dà)的概(gài)率(lǜ)能在未来为投资者创(chuàng)造价(jià)值。分享(xiǎng)企(qǐ)业(yè)自身增长带来的(de)资本(běn)市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金(jīn)获取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继(jì)续坚守大(dà)消费

　　作(zuò)为业内知(zhī)名的主投大消费板块的(de)基金经(jīng)理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一季(jì)度如(rú)何(hé)调仓换股，他(tā)又是如何看(kàn)待未来市(shì)场(chǎng)，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披(pī)露的2023年(nián)一季报显示，刘(liú)彦春整体持(chí)仓(cāng)的(de)仓位和行业(yè)板(bǎn)块变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金(jīn)季报写道(dào)，一季度组合仓(cāng)位(wèi)和(hé)行业(yè)配置没有大的变化，仍然坚持自下(xià)而上(shàng)精选(xuǎn)个股而非(fēi)择时的投资(zī)风格(gé)，保持(chí)合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季(jì)报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾(fén)酒也继续在(zài)其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一(yī)季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年(nián)底持仓，美的(de)集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复(fù)苏。海外(wài)通胀预期变(biàn)化对国内资(zī)本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业(yè)率水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长时间。气球事件导致中(zhōng)美(měi)关系(xì)再度紧张。国内(nèi)强刺激预期落空(kōng)，叠(dié)加(jiā)海外风险事件(jiàn)，股票(piào)市场开始偏离复苏(sū)主(zhǔ)线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下(xià)行(xíng)仍(réng)将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏观背(bèi)景(jǐng)。经济运(yùn)行(xíng)正常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修(xiū)复资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然(rán)事(shì)件，消费(fèi)今(jīn)年大概率超(chāo)预期回(huí)升。就近期公布的(de)社(shè)融和地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有望(wàng)进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来的(de)金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的(de)金融风险更(gèng)多是流(liú)动性问题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓(màn)延。至(zhì)少(shǎo)现阶段我(wǒ)们(men)认(rèn)为出现金融危机(jī)的风(fēng)险不大(dà)。欧美(měi)等发达国家通胀和金(jīn)融(róng)风(fēng)险(xiǎn)并存，处理难(nán)度较大，这(zhè)也意味着全球无(wú)风险收益率在相对顶部(bù)位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合(hé)作的(de)可能性也在加大。

　　全(quán)球(qiú)经(jīng)济正在(zài)重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整个(gè)经济体(tǐ)发(fā)展(zhǎn)状(zhuàng)况之外(wài)，我们可以将目光更多放在(zài)微观企业(yè)层面。可以(yǐ)看(kàn)到很多公(gōng)司在过(guò)去几年始终做正确的事，经营(yíng)效率(lǜ)提升(shēng)，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更加强大(dà)。不必总是关(guān)注宏(hóng)观数据，多看看微观企(qǐ)业(yè)变化(huà)可以让内心(xīn)更加(jiā)平静。我们对全年股票市场有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，更多(duō)在顺周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创造良好收益。

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