金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一季度(dù)的(de)爆(bào)发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而(ér)非企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让(ràng)理财产品在(zài)季末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券(quàn)看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内lor: #ff0000; line-height: 24px;'>家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更(gèng)可能去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放(fàng)缓的信(xìn)贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映了(le)居(jū)民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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