昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日(rì)低(dī)，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那(nà)么(me)高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临(lín)着历(lì)史性(xìng)高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也(yě)存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需(xū)求存(cún)在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个(gè)指标：一(yī)是基(jī)差(chà)不再是以现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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