自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓势(shì)，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖的画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特估(gū)等主题层出不(bù)穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股，成为(wèi)市(shì)场关注焦点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报的(de)披露，将明(míng)星基金经理们(men)近期(qī)投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发、富(fù)国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下(xià)基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一季度投资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对(duì)后市的基本看法。多数明星(xīng)基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了(le)自己(jǐ)的(de)投资风格和思路(lù)。

　　不少人(rén)士看(kàn)好(hǎo)后市，如刘(liú)彦春表示(shì)对全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投(tóu)资(zī)机会。刘格菘也对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本面和估(gū)值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相(xiāng)当(dāng)大的(de)篇幅谈(tán)了(le)他对一季度热(rè)门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一(yī)次全新(xīn)的技术革命(mìng)，但直言客(kè)观(guān)上(shàng)当下的研究认知还不具备对(duì)相关标的的(de)定价(jià)能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以(yǐ)静(jìng)制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持(chí)高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤是最受基民关注的基金经理，他是(shì)国内首位千亿(yì)级主动权益基金经(jīng)理，手握巨资(zī)让他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去年(nián)底，张坤(kūn)所管理的(de)4只基金在今年(nián)一季度仓位基本都(dōu)维(wéi)持高(gāo)仓位运作(zuò)，多只基金一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)仓位均处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的(de)四只(zhǐ)基金中规(guī)模最(zuì)大(dà)的一只——易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去年(nián)末的股票市值占(zhàn)基金(jīn)净值比例的(de)94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也(yě)写道，易方达蓝(lán)筹精选基(jī)金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达优质精选、易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过(guò)，易(yì)方(fāng)达(dá)优质企业三(sān)年(nián)持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定(dìng)水平的港(gǎng)股仓位，一季度末(mò)所管理(lǐ)的4只基(jī)金基本维持(chí)和(hé)去年底的差不多(duō)的(de)港股仓(cāng)位，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是易(yì)方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季(jì)度(dù)末该基(jī)金持有港股和(hé)美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)科技等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置，另外，在区域(yù)分布上(shàng)配置的(de)更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常(cháng)在季(jì)报中谈(tán)及(jí)，投(tóu)资者需(xū)要时(shí)刻保持(chí)一种克制而理性的心理(lǐ)状态(tài)，不(bù)需要大量的行(xíng)动，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会时全力出击。他一(yī)直保持(chí)着偏低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上(shàng)看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次成(chéng)为该基金的(de)第(dì)一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控(kòng)股成为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股依次(cì)是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等(děng)行业的(de)配置，降低(dī)了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的大(dà)反(fǎn)弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进行了调整，减持(chí)了跟(gēn)腾(téng)讯控(kòng)股和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底，中国海洋石油新进前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有的头号(hào)重仓股为贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金的头号重仓股均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选的(de)第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去年底已经(jīng)进行了减(jiǎn)持，同样减持的还(hái)有港(gǎng)交(jiāo)所，这只个(gè)股已经推出(chū)了前(qián)十大重仓(cāng)股之列。而美团新进其前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季度(dù)规(guī)模小幅提升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权益基金(jīn)管理(lǐ)规模超(chāo)过千(qiān)亿(yì)的(de)基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度(dù)末他所管理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管理的(de)4只基金(jīn)合计(jì)总规(guī)模达到(dào)889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末(mò)，易(yì)方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基(jī)金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写(xiě)道自己的(de)投资(zī)思路，这一次也不(bù)例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基(jī)本面价值投资(zī)很吸引人(rén)的一点是(shì)，投(tóu)资者(zhě)可以用很长一(yī)段(duàn)时间来(lái)充分观察(chá)公司的发展(zhǎn)，等(děng)到它们(men)用事(shì)实证(zhèng)明自己的成功和(hé)巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在于可积累性(xìng)。具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，积累体(tǐ)现在(zài)对基本面分析方(fāng)法的理解和(hé)对(duì)具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能(néng)做(zuò)出对具(jù)体投资标的(de)内在价值(zhí)的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不(bù)显著。但如果(guǒ)将投资(zī)贯(guàn)穿一生，并将长期复(fù)合回报作为(wèi)终级目标，可积累性就是这一目标(biāo)的(de)最重要保障，选择(zé)一条可积(jī)累(lèi)的(de) “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的。我们(men)会(huì)参(cān)考全(quán)球(qiú)产业升级的(de)经(jīng)验，持续做深入的研(yán)究积累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量(liàng)准确(què)的坐标系，希望能(néng)正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公司(sī)是如此重要，因为好公司(sī)不是好(hǎo)股票的(de)唯一情形(xíng)就是估值过(guò)高，在其他情形下(xià)，好公(gōng)司都(dōu)会给投资(zī)者带来长期可观的(de)回报(bào)。

　　研究方面(miàn)，阅读企(qǐ)业的定期报告(gào)并对财务数据进行系统(tǒng)整理和分析，是理解(jiě)企业基本面的(de)核(hé)心手段(duàn)之(zhī)一。在定期报告中，企(qǐ)业的所有经营活动(dòng)都会反映在(zài)财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的数据(jù)可以(yǐ)用(yòng)来检验并修正调研中对企业形成(chéng)的(de)定(dìng)性感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了如(rú)指掌，就更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你对一(yī)家(jiā)公(gōng)司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的(de)人。如(rú)果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公(gōng)司都(dōu)经历(lì)过短期的经(jīng)营业绩和股价的(de)震(zhèn)荡，经历(lì)过(guò)市场先(xiān)生(shēng)态度的冷暖，但它们(men)成功的模式往往没有变(biàn)化，通过(guò)深入的研(yán)究(jiū)并抓住这些关键的因(yīn)素(sù)，是能够一路坚(jiān)持下来的重要因素，也通常意(yì)味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一人包揽(lǎn)前三(sān)的(de)基金经理(lǐ)刘格(gé)菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升级为例，一(yī)季度末该基金保持(chí)较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，该基金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度(dù)末的(de)94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调(diào)整。数据显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升(shēng)级一季度末前五大(dà)重(zhòng)仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年四(sì)季度末的(de)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表现较好的行业为新(xīn)科(kē)技技(jì)术演绎(yì)预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能(néng)源、汽车(chē)等(děng)为(wèi)代表的高端制(zhì)造业资产经历了(le)下跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济(jì)衰(shuāi)退的初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流可能是高端制造业相(xiāng)对表现不理想的(de)原因之一(yī)。

　　广发双擎升(shēng)级基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季(jì)度的(de)重仓股变化不大，仅晶科能源新进(jìn)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪(dí)退出了(le)前十大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。

　　就A股市(shì)场一(yī)季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现复杂(zá)多(duō)样(yàng)的趋势(shì)，收益预期的时间(jiān)维度预(yù)期(qī)也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑(jí)的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地(dì)加大。这对于投资(zī)人而言，在新(xīn)信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面估值(zhí)匹配的压力也(yě)会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要(yào)的(de)选择也就是(shì)三、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季(jì)度如何调整(zhěng)投资组(zǔ)合，如何展望未来市(shì)场(chǎng)投资机会(huì)，也(yě)非常受到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经(jīng)济(jì)基金中(zhōng)回(huí)顾一(yī)季度市场行情时表示，一(yī)季度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消费和企业(yè)投资(zī)的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持(chí)续加(jiā)杠杆的动力(lì)不(bù)强(qiáng)，复苏力度相比市(shì)场(chǎng)乐观预期(qī)仍有一定差(chà)距(jù)。海外(wài)则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表(biǎo)的欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂时平息，但也(yě)让投资者担心这是否只(zhǐ)是当下复杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强(qiáng)了未来通(tōng)胀(zhàng)的韧(rèn)性，也让(ràng)美(měi)联储在货币(bì)政(zhèng)策调整决策时(shí)愈(yù)加进退两难。

郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的　　亮点不多的经济基本面遇到无(wú)处(chù)安放的(de)流动性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自动内容生成）”和部(bù)分国企相关板块获得了(le)边(biān)际资(zī)金的巨量涌入(rù)，机(j郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的ī)构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一(yī)步加剧了市场结构的分化。受益(yì)两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源、金融地产等行业则(zé)录(lù)得负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季(jì)度投(tóu)资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到(dào)基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一季度操(cāo)作不多，主要(yào)包括行业上用医药(yào)替(tì)代(dài)了部分白酒仓位，个(gè)股上(shàng)则逆向增持了(le)一些(xiē)由于(yú)短(duǎn)期基本(běn)面一般或者机(jī)构调仓导致股价下(xià)跌，但(dàn)长期市值空(kōng)间较大的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看(kàn)，此(cǐ)前连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季度退出该基(jī)金前十(shí)大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一(yī)季度唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓(cāng)股的(de)贵(guì)州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一(yī)季度(dù)的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前(qián)十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙(lóng)头中的(de)抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新(xīn)进前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国微、宁德(dé)时代也退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大的(de)篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我(wǒ)们也进行了(le)积极的研(yán)究，方向上非常认同其很可能是一次(cì)全新(xīn)的技术革命，将极(jí)大提升全社会的生产效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究认知还不(bù)具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快(kuài)速(sù)上涨后，也(yě)不太(tài)符(fú)合我们(men)“以相对合(hé)理的价格(gé)买入预期收益率更高的资产”这一投资理念(niàn)，因此会(huì)选择(zé)暂(zàn)时“以(yǐ)静(jìng)制动(dòng)”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪、研究以及(jí)再(zài)定价，等待胜(shèng)率和(hé)赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自己最新(xīn)的投资(zī)感悟，他表(biǎo)示，相比资(zī)本市(shì)场(chǎng)即(jí)期(qī)涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向(xiàng)于(yú)通过深入研究获(huò)得超额认知、并(bìng)最(zuì)终(zhōng)映射到(dào)投资上来(lái)获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其一(yī)生最重(zhòng)要的其实也就是(shì)那三(sān)、五次，我们平(píng)时的不断学(xué)习、反思(sī)、进化，努力(lì)追寻的(de)正是(shì)在每一次(cì)关键选择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了(le)与世(shì)界的链(liàn)接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴市(shì)场(chǎng)获得(dé)了(le)更多实(shí)质性(xìng)认同(tóng)的声音和举(jǔ)动；国内主要城(chéng)市的一二手房销(xiāo)售(shòu)持续恢复，部(bù)分行业已经进入(rù)库存周期的尾段，我(wǒ)们(men)可能真(zhēn)的只需要一点点信心(xīn)，就能(néng)扭转困局，将经(jīng)济带(dài)入正循环。一如(rú)当下的证券市场，我们也衷(zhōng)心的希望(wàng)其能够早郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的日摆脱(tuō)存量(liàng)博弈(yì)的困(kùn)难模式(shì)，迎来(lái)投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基(jī)本保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，持(chí)仓依旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股上看(kàn)，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居富(fù)国(guó)天惠基(jī)金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进前三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)，这(zhè)也是自2021年以来(lái)，金域医(yī)学首次进入富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以第三方(fāng)医学检验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核心的高科技(jì)服务企(qǐ)业，通过(guò)不断积累(lèi)的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等(děng)资源优势，为全国各级医(yī)疗机(jī)构(gòu)提供领先(xiān)的医学(xué)诊(zhěn)断信息(xī)整合服务。

　　除(chú)了金域医学(xué)之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)也在一(yī)季度新进富国天(tiān)惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增长迅速(sù)，截(jié)止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在一季度退(tuì)出富国(guó)天惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进入了(le)复(fù)苏的阶段(duàn)。各(gè)项宏(hóng)观经济(jì)指标在(zài)3月份有了明显改善。货(huò)币(bì)政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们应该看到是积(jī)极的(de)因素正在发(fā)挥作用持续的(de)进(jìn)程中。更要(yào)重视的是(shì)市场的整体估值依(yī)然处于长周期中很有吸(xī)引力的位置，当下(xià)权益(yì)市场处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长的时间(jiān)维度，我们相(xiāng)信现在所(suǒ)面临的重重(zhòng)困难终(zhōng)将找到解决的出路(lù)。投资(zī)者(zhě)当前(qián)选择(zé)承受市(shì)场波动对应的预期回(huí)报水平的(de)是相(xiāng)当(dāng)合适的(de)。未来我们依然会(huì)致(zhì)力(lì)于在优质股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复强调(diào)，我们(men)并不具(jù)备精确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精(jīng)力集中在耐(nài)心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性(xìng)回归(guī)。个股选择(zé)层(céng)面，本基金偏(piān)好投(tóu)资于具有良(liáng)好“企(qǐ)业(yè)基因(yīn)”，公司治(zhì)理结(jié)构(gòu)完善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的(de)企业。我们认为此(cǐ)类企(qǐ)业，有更(gèng)大(dà)的(de)概率能在未来(lái)为投资(zī)者创造价(jià)值。分享企业自身增(zēng)长带来的(de)资本市场收益是成长型基金获取(qǔ)回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守(shǒu)大消(xiāo)费

　　作为(wèi)业(yè)内知名的主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓换(huàn)股，他(tā)又是(shì)如何看(kàn)待(dài)未来市场，也(yě)值(zhí)得(dé)投资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓(cāng)位和行业板(bǎn)块(kuài)变化不大。他在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城鼎(dǐng)益基金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍(réng)然(rán)坚持自下(xià)而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资(zī)风格，保持合(hé)同约(yuē)定(dìng)较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益季(jì)报来看(kàn)，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续(xù)在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持(chí)力度(dù)上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓(cāng)力(lì)度最大(dà)，一(yī)季度(dù)环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度(dù)，我国经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国(guó)内资(zī)本市场造成(chéng)较大扰(rǎo)动。美(měi)国失业率水平再(zài)创新低，意(yì)味(wèi)着高利率环(huán)境大概(gài)率持续(xù)更长时间(jiān)。气球事件导致中美(měi)关系(xì)再度紧张。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行正常化需要(yào)一(yī)个(gè)过程，特别是居(jū)民和(hé)中(zhōng)小企(qǐ)业，需(xū)要时间(jiān)修复(fù)资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正常化(huà)，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄(xù)下降是必(bì)然(rán)事件(jiàn)，消(xiāo)费(fèi)今年大概率超预期回升。就近期公布的社融和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快带(dài)来的金融风(fēng)险(xiǎn)，本(běn)身会加大紧(jǐn)缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅(fú)度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧(jǐn)缩带(dài)来的金(jīn)融风险更(gèng)多(duō)是(shì)流动性问题，底层资产问(wèn)题(tí)不大，海(hǎi)外央行及时救助可以避免(miǎn)风(fēng)险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金(jīn)融危(wēi)机(jī)的(de)风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀(zhàng)和金融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这(zhè)也意味着全球(qiú)无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率在相(xiāng)对顶部(bù)位置，国(guó)家之(zhī)家沟(gōu)通对话、加强(qiáng)合作的可能性(xìng)也(yě)在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨(guǐ)的路上(shàng)。除了继续关注(zhù)整个经济体发展状(zhuàng)况之(zhī)外(wài)，我(wǒ)们可以(yǐ)将目(mù)光更(gèng)多放在微观企业层面。可以(yǐ)看到很(hěn)多公司在过去(qù)几年始终做正确的事，经营(yíng)效(xiào)率(lǜ)提升，逆境中(zhōng)变得更加优(yōu)秀、更加强(qiáng)大。不必(bì)总是关注(zhù)宏观数据(jù)，多看看微观企业变化可以让(ràng)内(nèi)心更加平静(jìng)。我(wǒ)们对全(quán)年股票(piào)市场有信心，未来将继续保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻(xún)找投资(zī)机会。期(qī)待为持有人(rén)创造良好收益(yì)。

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