“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽车出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价(jià)格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的(de)韧性(xìng)可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jregretted用法及例句，regret的用法和例句ù)方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累(lèi)可(kě)能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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