大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前(qián)经济形(xíng)势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足(zú)，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时(shí)也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据(jù)中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两架无人机试图袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能(néng)达(dá)到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和(hé)心(xīn)态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得(dé)到(dào)同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济(jì)复苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业(yè)绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩(jì)因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也(yě)促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市(shì)场的(de)表现，均表明资(zī)本市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数(shù)据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下(xià)获(huò)取超额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创(chuàng)再起

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