自2022年底以来(lái)，A股市场一(yī)改颓势，展现出(chū)积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等主题层(céng)出不穷，基金经理(lǐ)也(yě)随之调仓换股，成为市场关(guān)注焦点。而公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报的披露(lù)，将(jiāng)明星基金经(jīng)理们近期投(tóu)资(zī)动向逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易方达(dá)、广发、富国、景顺(shùn)长城等(děng)基金披露旗下基金的2023年(nián)一季(jì)报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后(hòu)市的(de)基本看法。多数明星(xīng)基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和(hé)思路。

　　不少人士看好后(h未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思òu)市，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运作(zuò)，更多在(zài)顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在(zài)一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新(xīn)的技术(shù)革(gé)命(mìng)，但(dàn)直言客观(guān)上(shàng)当(dāng)下的研究认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选择暂(zàn)时(shí)“以(yǐ)静制动(dòng)”，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作(zuò)

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注的基金(jīn)经理，他是国内首位(wèi)千(qiān)亿级(jí)主动权益基金经理，手握(wò)巨(jù)资让他分量(liàng)十(shí)足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表格来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的(de)4只基金在今年一季(jì)度仓位基本(běn)都维(wéi)持高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，多只基(jī)金一季度(dù)末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理的四只基金中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的(de)股票市值(zhí)占基金净值(zhí)比例的(de)94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方(fāng)达蓝筹精选基(jī)金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在(zài)一季(jì)度末的仓(cāng)位在(zài)94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优质企(qǐ)业三年持有一(yī)季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持了一定水平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基本(běn)维(wéi)持和去(qù)年底的(de)差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度较大的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和(hé)美股(gǔ)的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美(měi)股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的(de)调(diào)整。

　　而张坤在(zài)易(yì)方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整，增加(jiā)了(le)科技等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置，另外(wài)，在区域分布上配置(zhì)的更加均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消(xiāo)费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在季(jì)报(bào)中谈及，投资者需要时刻保持(chí)一种克制(zhì)而理性的心(xīn)理(lǐ)状态，不需要大量的(de)行(xíng)动，而是极大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到机(jī)会(huì)时全力出击。他一(yī)直保持(chí)着(zhe)偏(piān)低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基(jī)本保持稳定(dìng)，只是(shì)在(zài)结构上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹精选一季度(dù)末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台(tái)再次(cì)成为该基(jī)金的(de)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控股成为其(qí)第二、第三大重仓(cāng)股，而在去(qù)年末，该基(jī)金(jīn)前三大重仓股依次是腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、五粮(liáng)液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显进行(xíng)了调(diào)整，减持了跟腾讯控(kòng)股和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋(yáng)石油。其中，相(xiāng)较去年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明(míng)生物退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业三年持(chí)有(yǒu)的头号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的头号重仓股均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控股仍(réng)是易方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的第一大(dà)重仓股，但相较(jiào)去(qù)年底已经(jīng)进行了减持(chí)，同样(yàng)减持的还(hái)有港交所(suǒ)，这只个(gè)股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新(xīn)进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内首位主动权益基金管理规模(mó)超(chāo)过千亿的(de)基金经理，但近两年(nián)A股(gǔ)市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理规(guī)模所缩水。一季度末(mò)他(tā)所管理规模基本和去(qù)年底(dǐ)持(chí)平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达(dá)张(zhāng)坤管理的4只基(jī)金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了(le)4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看，一季度末(mò)，易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达优质精选、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，易方达蓝筹精选在(zài)今(jīn)年一季度(dù)规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每(měi)次在季(jì)报中都会清晰写道自己的(de)投资思路，这(zhè)一次也(yě)不(bù)例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸(xī)引人(rén)的一(yī)点(diǎn)是，投(tóu)资者可以(yǐ)用很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间来充分观察公司的发展，等到它们用(yòng)事(shì)实证(zhèng)明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本(běn)面价值投资的优(yōu)势之一在(zài)于可积累(lèi)性。具体(tǐ)来(lái)说，积(jī)累体现在对(duì)基本面分析方(fāng)法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能(néng)做出对具体投资标(biāo)的内在(zài)价(jià)值的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如(rú)果(guǒ)只(zhǐ)是针对某一次投资(zī)，积累的重要性可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报作为终级目(mù)标，可积累(lèi)性(xìng)就是这一(yī)目标(biāo)的最重要保(bǎo)障，选择一条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我(wǒ)们会参(cān)考全球(qiú)产业升级的(de)经验，持(chí)续做深(shēn)入的研究积累，争取构建一个全(quán)面而尽(jǐn)量准确的坐标系(xì)，希望能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力并跨行业选出好的(de)公司(sī)。识(shí)别出好公(gōng)司是如此重要，因为好公司不是好(hǎo)股票(piào)的(de)唯(wéi)一情(qíng)形就是估值过(guò)高，在(zài)其他情形下(xià)，好公(gōng)司都会给投资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并对财务(wù)数据进行系统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本(běn)面的核心手段(duàn)之(zhī)一。在(zài)定期报告中，企业的(de)所有经营活动都(dōu)会反映在财务数据中，定(dìng)量的(de)数(shù)据可(kě)以用来(lái)检验并(bìng)修正调研中对企业形成的(de)定性感知。如(rú)果能对一家(jiā)公司(sī)过去和当(dāng)前的财(cái)务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确(què)评判这家公司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对(duì)一家公(gōng)司(sī)感兴趣，那就(jiù)看看(kàn)它(tā)的年报，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街(jiē)98％的(de)人。如果你阅读了(le)年报(bào)中(zhōng)的附注，你就(jiù)会(huì)超过华尔街的(de)所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价(jià)的震(zhèn)荡，经(jīng)历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们(men)成(chéng)功的模式往(wǎng)往没有变化，通(tōng)过(guò)深入(rù)的研究并抓住这些关(guān)键(jiàn)的因素，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常意味着长(zhǎng)期可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包(bāo)揽前三的基金经(jīng)理刘(liú)格菘(sōng)，其一举一动颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘(sōng)管理的广发双(shuāng)擎升(shēng)级为例(lì)，一季(jì)度末该基金保持较高仓位运作(zuò)，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四(sì)季度(dù)末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是(shì)高仓位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘(liú)格(gé)菘在一(yī)季度(dù)持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度调整。数据(jù)显示(shì)，广发双(shuāng)擎升级一(yī)季度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出现在该(gāi)基金(jīn)去年四季度末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报(bào)中写道(dào)，2023年一季度，表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的行业为新科技技术演绎预测中的相关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代表的(de)高端(duān)制造业资产经历(lì)了(le)下跌。在(zài)海外(wài)金融风险担忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰退的初(chū)始预期、国际关系不(bù)确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分(fēn)流(liú)可能是高(gāo)端制造业(yè)相对表(biǎo)现不(bù)理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。从(cóng)重(zhòng)仓持股来看，该(gāi)基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科(kē)能源(yuán)新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚(yà)迪退(tuì)出(chū)了前十大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二(èr)季(jì)度的表现持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望(wàng)转向扎(zhā)实(shí)基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配(pèi)度。对本基金重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点来说，当前市场的(de)参与资(zī)金方呈(chéng)现复杂(zá)多样的(de)趋势，收益预期的时(shí)间(jiān)维度预(yù)期也(yě)呈现分化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑的(de)演绎幅(fú)度、转换速度(dù)都会可预(yù)见地(dì)加大。这(zhè)对于投资人而言，在新信息(xī)的处理上(shàng)提高了难度，短期内(nèi)基本(běn)面(miàn)估(gū)值(zhí)匹配的压力(lì)也会比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就(jiù)是(shì)三(sān)、五次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈(chén)皓一(yī)季度(dù)如(rú)何调(diào)整投资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未(wèi)来市(shì)场投资(zī)机会，也非(fēi)常(cháng)受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方(fāng)达新经济基金中回顾一季度市场行情(qíng)时表示，一季度(dù)中国经济整体温(wēn)和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情(qíng)，居(jū)民(mín)消费和企业投(tóu)资的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外(wài)则维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的(de)欧美 金融风(fēng)波(bō)暂(zàn)时平息，但也(yě)让投(tóu)资(zī)者担心这是否只是当(dāng)下复杂环(huán)境下各种危机的(de)冰山一角。尤(yóu)其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减产行(xíng)为进(jìn)一步增(zēng)强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整(zhěng)决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多(duō)的(de)经济基(jī)本(běn)面遇(yù)到(dào)无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分(fēn)国企相关板块获得了边际资金(jīn)的(de)巨量(liàng)涌入，机构(gòu)短时(shí)间剧(jù)烈、集中(zhōng)的调(diào)仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结构的分化(huà)。受益两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地(dì)产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到(dào)基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金一季(jì)度操作不多，主要包(bāo)括行(xíng)业(yè)上用医药(yào)替代了部分白酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上(shàng)则逆向增持了一些(xiē)由于短(duǎn)期基本(běn)面一(yī)般或者机构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季(jì)度位列前五大(dà)重仓股之一的(de)五粮液，在今年一季度退出该基金前十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一(yī)一只仍保(bǎo)留(liú)在前十(shí)大(dà)重仓股的贵(guì)州茅台也(yě)遭到陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二(èr)大重仓股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他前(qián)十(shí)大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头(tóu)中的(de)抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁(níng)德时代(dài)也退出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈了(le)他(tā)对(duì)一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块(kuài)的(de)看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的(de)AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题(tí)我们也进(jìn)行(xíng)了积极的研(yán)究(jiū)，方向(xiàng)上(shàng)非常认同其很可(kě)能是一次全新的技术革命(mìng)，将极大提升(shēng)全社(shè)会的生产(chǎn)效率，但客观上我们(men)当下(xià)的(de)研究(jiū)认(rèn)知还(hái)不具备对相关标(biāo)的的(de)定价能力(lì)，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价格(gé)买入预期收益率更高的资产”这(zhè)一(yī)投资理(lǐ)念，因此会(huì)选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，继续(xù)对产业(yè)和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定(dìng)价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　陈皓在一季报(bào)中还分享了自己最(zuì)新(xīn)的投(tóu)资感悟，他表示，相比资(zī未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思)本(běn)市(shì)场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更(gèng)倾(qīng)向于通(tōng)过深(shēn)入研究获(huò)得超额(é)认(rèn)知、并最(zuì)终映(yìng)射到投资上(shàng)来获得内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生一样，每(měi)天都可(kě)以做选择，但终其一生最重(zhòng)要(yào)的其实也就(jiù)是那(nà)三(sān)、五次，我们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正是在每一次(cì)关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我(wǒ)们重(zhòng)启(qǐ)了与世(shì)界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了(le)更(gèng)多实质性认(rèn)同的声音和举动；国内主要城市的一二(èr)手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢复(fù)，部(bù)分(fēn)行(xíng)业已经进(jìn)入库存(cún)周期的尾段，我们(men)可能真的(de)只需(xū)要(yào)一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正(zhèng)循环。一如(rú)当下的证券(quàn)市场，我们也衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困(kùn)难模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富(fù)国基金副(fù)总经理(lǐ)朱(zhū)少(shǎo)醒一季(jì)度持(chí)仓(cāng)基(jī)本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等(děng)板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国(guó)天惠基金前(qián)三大重仓股，金(jīn)域医学新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学(xué)首次进入富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料(liào)显示，金域医学(xué)是一(yī)家以第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断业(yè)务为(wèi)核心的高(gāo)科(kē)技服(fú)务企业(yè)，通过不(bù)断积(jī)累的(de)“大平台、大网络(luò)、大服务、大样(yàng)本和大数据”等(děng)资源优(yōu)势，为全国各级(jí)医疗(liáo)机(jī)构提(tí)供领先的(de)医学诊断(duàn)信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科(kē)技也在一季度(dù)新进(jìn)富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股，受益(yì)于生(shēng)命科(kē)学(xué)业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在(zài)一季度退出富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充(chōng)满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年后，一(yī)季度实体经济进入(rù)了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份有(yǒu)了明显改善(shàn)。货币政(zhèng)策保持宽松，前(qián)几年(nián)实施的一些收(shōu)缩(suō)性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱(ruò)的(de)回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数(shù)据上呈现(xiàn)的(de)复苏力(lì)度(dù)还不是很(hěn)强，但我们应该看到是积极(jí)的因素正在发挥作(zuò)用持(chí)续的进程(chéng)中(zhōng)。更要(yào)重视的是市场的整体(tǐ)估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更长的(de)时间维(wéi)度，我们(men)相(xiāng)信现在所(suǒ)面临的重重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路。投资(zī)者当前选择(zé)承受市场波动对应的预期回(huí)报水平的是(shì)相当合(hé)适(shì)的。未来我们依(yī)然(rán)会致(zhì)力于在(zài)优质股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他(tā)在(zài)多次季报披露时反复强(qiáng)调(diào)，我们并不具(jù)备(bèi)精(jīng)确(què)预测市场短期(qī)趋(qū)势的可(kě)靠(kào)能力(lì)，而把(bǎ)精(jīng)力集中在耐心收集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价值的实(shí)现和市(shì)场(chǎng)情绪在未来某(mǒu)个(gè)时点的周(zhōu)期(qī)性(xìng)回(huí)归。个股(gǔ)选择层面，本(běn)基金偏好投资于具(jù)有良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完(wán)善、管理(lǐ)层(céng)优秀(xiù)的(de)企业(yè)。我们认为此类企业，有更(gèng)大的概率(lǜ)能(néng)在未来为投资者(zhě)创造价值。分享企业自身增(zēng)长带(dài)来的资本市场收益是成长型基金(jīn)获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为(wèi)业(yè)内知(zhī)名(míng)的主投大消(xiāo)费板块(kuài)的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如(rú)何看待未(wèi)来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一(yī)季报显示(shì)，刘彦(yàn)春整体持(chí)仓的(de)仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季(jì)度组合仓位和行业配(pèi)置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选个股而非择(zé)时的投资风格，保持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季报来(lái)看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继(jì)续在(zài)其(qí)前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中免加仓(cāng)力度(dù)最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新进前十(shí)大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济(jì)温(wēn)和复苏。海外通胀(zhàng)预期(qī)变化对国(guó)内资本市场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再创新低，意(yì)味着高利(lì)率环境大概率持续更长时(shí)间。气球事件导致中(zhōng)美关系(xì)再度(dù)紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市(shì)场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍(réng)将是今年主要宏观背景。经济(jì)运行正常化(huà)需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要(yào)时间修复资产负(fù)债(zhài)表、修复信心。随(suí)着经济逐(zhú)步正常(cháng)化，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今(jīn)年大概(gài)率超(chāo)预期回升(shēng)。就近期公布的社融(róng)和地产数据分析(xī)，二季度A股(gǔ)盈利增速(sù)有望进入(rù)上(shàng)行(xíng)周期(qī)。

　　海外银(yín)行暴雷反(fǎn)映出加息过(guò)快带来的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多是流动性问题，底层资产问(wèn)题不大，海外央行(xíng)及时救(jiù)助可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金(jīn)融危(wēi)机的(de)风险(xiǎn)不大(dà)。欧美等发(fā)达国(guó)家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全(quán)球无风险收(shōu)益率(lǜ)在相对(duì)顶部(bù)位置，国家之(zhī)家(jiā)沟通对话、加强合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的(de)路(lù)上。除了继(jì)续关注整个经济体发展状况之外，我们可以(yǐ)将目光更多(duō)放在微观(guān)企业层面。可以看(kàn)到很多公司(sī)在(zài)过去(qù)几年(nián)始终做正(zhèng)确的事，经营效率(lǜ)提升(shēng)，逆境中变得(dé)更加优秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业变化可(kě)以(yǐ)让内心更加平(píng)静。我(wǒ)们对全(quán)年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将继续保持合(hé)同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会(huì)。期待为持有人创造良(liáng)好收益(yì)。

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