昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务(wù50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润)违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出(chū)现单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需(xū)求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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