金融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存(cún)款130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度(dù)的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落(luò)。从(cóng)结(jié)构上(shàng)来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是(shì)因(yīn)为一季度(dù)透支了部(bù)分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存(cún)款的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考核(hé)，然(rán)后在下(xià)季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持(chí)续(xù)维持在低位(wèi)。

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