钠电(diàn)池产能规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科(kē)技(jì)是真(zhēn)跨界还(hái)是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价似乎(hū)已(yǐ)经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令(lìng)人遐(xiá)想(xiǎng)的题(tí)材搭(dā)配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失(shī)灵，股价又在4个多(duō)月时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月(yuè)末(mò)扔(rēng)出30亿(yì)元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传艺(yì)科技(jì)也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现在，时间不(bù)过10多(duō)月，规(guī)划(huà)产能(néng)已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又(yòu)该如(rú)何消化？过往投资计划(huà)频(pín)频“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与(yǔ)预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代(dài)，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂离子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一重回(huí)人(rén)们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁(níng)德时(shí)代(dài)推出(chū)第一(yī)代(dài)钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过全资(zī)子公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏(sū)智(zhì)纬电(diàn)子科技有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠(nà)电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待(dài)召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项目中试(shì)线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话(huà)，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上(shàng)6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停板，市值(zhí)快速实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的(de)前车(chē)在(zài)前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展(zhǎn)，而公司(sī)股价也往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的(de)温吞股价，不到(dào)半年(nián)的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下，无论(lùn)其如(rú)何(hé)发(fā)布(bù)“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反(fǎn)而随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在(zài)《投资者关系活(huó)动记录表》中对(duì)外发布钠(nà)电池业务未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月(yuè)9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证券交易(yì)所关(guān)注(zhù)函回复(fù)的公(gōng)告》补(bǔ)充披露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推(tuī)波(bō)助澜，但归根结底还(hái)是(shì)其(qí)资金有限与钠电产能规划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修(xiū)及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐(zhú)步形(xíng)成年产3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时(shí)提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科(kē)技(jì)在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传(chuán)艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水平(píng)显然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技主(zhǔ)营输(shū)入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括笔记(jì)本(běn)/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输(shū)入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市(shì)以来(lái)公(gōng)司经(jīng)营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同步，上市(shì)当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行业式微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利(lì)润增长乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回(huí)函(hán)中，传艺科技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至(zhì)2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电池项目的自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资(zī)钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公司(sī)拟向工商(shāng)银(yín)行(xíng)、农业银行(xíng)等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠(nà)电池项(xiàng)目。根据最新的调研记录(lù)，“截至(zhì)目前(qián)，牵头银行已审批通过，参(cān)团(tuán)银行处于正(zhèng)常(cháng)的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对(duì)象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制(zhì)造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而为(wèi)补这部分缺口(kǒu)，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年定增募(mù)投资金中的(de)1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电(diàn)项目(mù)只能依(yī)赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到的另外(wài)8GWh的(de)项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元(yuán)，整个(gè)钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在(zài)当前基(jī)础上(shàng)翻十几倍。但近来(lái)腰斩的(de)股(gǔ)价显示，市场对这个故(gù)事并(bìng)不(bù)再买(mǎi)账，除了资金实力(lì)有限公司外，核心还在(zài)其大干(gàn)快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的(de)参数(shù)和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁(níng)德(dé)时(shí)代落地(dì)奇(qí)瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电(diàn)动车领域(yù)实现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科技除了在(zài)岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新能(néng)源签订项目(mù)合作或(huò)战(zhàn)略(lüè)合作协(xié)议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及(jí)客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能(néng)、低(dī)速(sù)电动(dòng)车及电动工具(jù)等(děng)多个(gè)领域”“公司(sī)钠离(lí)子电池送样后(hòu)客户的(de)反(fǎn)馈(kuì)普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名客户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动车品牌(pái)开展送样和(hé)合作意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和(hé)订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正数倍(bèi)级(jí)增(zēng)长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计(jì)2023年落地产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的(de)市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池只会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分自信(xìn)，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系(xì)活(huó)动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的(de)是(shì)，沉(chén)寂多(duō)年的钠(nà)电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电池(chí)商业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起到(dào)对(duì)锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应(y3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人īng)安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技(jì)术(shù)一(yī)定要发展(zhǎn)，因(yīn)为(wèi)它是锂离(lí)子电池的一(yī)个有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠电建设(shè)成本接近(jìn)，目前(qián)三元钠(nà)电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比(bǐ)较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂电(diàn)池，高能(néng)量密度的也接近三(sān)元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上(shàng)，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池(chí)成本已(yǐ)经优于钠(nà)电(diàn)池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万(wàn)以下(xià)时，锂电池(chí)对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电(diàn)池还(hái)有降本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模量(liàng)产(chǎn)后钠离子(zi)电池正、负极材料(liào)价格可降至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池(chí)的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在(zài)降价可能，但只要碳酸(suān)锂(lǐ)价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优(yōu)势(shì)就依然存在(zài)，并(bìng)且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟(shú)，钠离子电(diàn)池(chí)的降本(běn)空间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完(wán)成(chéng)后，能和(hé)锂离(lí)子(zi)电池(chí)的成本(běn)拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成(chéng)本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的(de)钠(nà)离子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力领(lǐng)域(yù)优势(shì)较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠(nà)电池的企(qǐ)业都言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商业化(huà)进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润率下降或也(yě)是必然(rán)的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾(céng)表示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到(dào)客户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力(lì) 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投(tóu)资履(lǚ)历(lì)发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别(bié)用于3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩(kuò)产项目的(de)实施(shī)地点(diǎn)从一(yī)厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月(yuè)，再(zài)将该项目的实(shí)施(shī)地(dì)点变(biàn)更为重庆(qìng)市(shì)合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为全(quán)资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资(zī)金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并(bìng)将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端(duān)印制电(diàn)路板建设项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实(shí)施地点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变(biàn)卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直接的后果(guǒ)就是(shì)原(yuán)有(yǒu)的投入打水飘、投资效率(lǜ)低(dī)下以(yǐ)及建(jiàn)成(chéng)项(xiàng)目实际效(xiào)益(yì)与(yǔ)预计天差地(dì)别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设(shè)期仅(jǐn)12个(gè)月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年(nián)-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益分(fēn)别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案(àn)，年(nián)产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目建设(shè)期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该(gāi)项目效益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期(qī)相去甚远(yuǎn)。

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