4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了(le)市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大降的担(dān)忧(yōu)，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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