财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导(dǎo)到(dào)A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本(běn)周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到(dào)汽车消费的(de)火热，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对(duì)电动车的观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士(shì)提(tí)到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由于前期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季(jì)度会有明显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需(xū)要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对(duì)财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便启动大规模去库(kù)存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提(tí)到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂(zàn)停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进(jìn)行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁(níng)德时代(dài)一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其(qí)库存(cún)金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库(kù)存(cún)水平，两项关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车(chē)工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下(xià)降(jiàng)也不是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行(xíng)业(yè)要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经(jīng)到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下(xià)游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速(sù)从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的生产千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境线已(yǐ)经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车(chē)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季(jì)度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调(diào)下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的(de)碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也(yě)在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的(de)废旧电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿端(duān)的布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复(fù)杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从“大开大(dà)合”的(de)波浪式(shì)变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各(gè)个环(huán)节的价(jià)格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下(xià)游获利、上游承压的简单(dān)故事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情(qíng)策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部(bù)分(fēn)锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降中发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局(jú)的新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格下(xià)降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更能承(chéng)受价格下(xià)跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里(lǐ)最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意(yì)味着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游更低(dī)成本的资(zī)源，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价(jià)的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的(de)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一(yī)开(kāi)采就亏(kuī)损。

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