财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关(guān)的一(yī)个重(zhòng)要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的(de)委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各(gè)个区(qū)域的(de)信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语(huì)，负责决(jué)定在这个(gè)地区(qū)是否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公(gōng)布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ru写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语ì)银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不(bù)过这(zhè)部(bù)分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的(de)商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事(sh写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语ì)会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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