北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果以(yǐ中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格)及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们(men)去年(nián)优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没(méi)有成功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的(de)行业(yè)，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉(jué)得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不(bù)能(néng)改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领(lǐng)域(yù)都有新的(de)改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的(de)每一个州制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保(bǎo)证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我们(men)都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理(lǐ)解现在(zài)的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者提出(chū)的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团(tuán)队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资(zī)决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的资(zī)金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和(hé)长期(qī)防御(yù)能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美好(hǎo)的事业(yè)。好的(de)企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们(men)是一(yī)些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明(míng)了(le)这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济中投入非常多的钱，带来中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司(sī)自身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙(miào)的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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