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　　美(měi)联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能不得不(bù)进一步提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀的(de)上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情(qíng)况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是(shì)基(jī)线情景。我认为基线情境(jìng)是经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在联(lián)邦公(gōng)开(kāi)市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票(piào)权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的(de)交易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面互联(lián)互(hù)通(tōng)的机(jī)制(zhì)安(ān)排(pái)，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协(xié)议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利(lì)率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内(nèi)地银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限的(de)境外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全(quán)市(shì)场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关(guān)原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常(cháng)进(jìn)行(xíng)。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮(lún)加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面(miàn)源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预(yù)期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输(shū)部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎(hū)持平(píng)。机构(gòu)预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来西(xī)亚国(guó)内消(xiāo)费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低(dī)水平。中国粮油商务网监(jiān)测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存(cún)都(dōu)在下(xià)降(jiàng)，但(dàn)原因各(gè)有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主要是受到年初国内(nèi)疫情(qíng)防控(kòng)措(cuò)施(shī)优(yōu)化调整带来的(de)餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的(de)结果。随(suí)着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同(tóng)比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发(fā)生和持(chí)续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对(duì)于大(dà)宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍(réng)然起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用。那87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能(néng)的(de)风险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的(de)压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油(yóu)粕比和当前(qián)年度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单(dān)边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预(yù)期(qī)当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品市(shì)场的(de)利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然生物(wù)柴油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油(yóu)工业(yè)消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费(fèi)和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各(gè)国(guó)生物(wù)柴油政策比例(lì)一(yī)段时(shí)期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大(dà)幅(fú)波动(dòng)，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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