5月23日，医药股(gǔ)开盘(pán)拉升，复(fù)星医药(yào)、科伦药(yào)业(yè)涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明(míng)康德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年(nián)以来持续处(chù)于低(dī)位水平(píng)，具有较(jiào)大吸引(yǐn)力(lì)。截至5月23日(rì)，医药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较(jiào)低分位数水(shuǐ)平。

　　在(zài)AI、中特(tè)估(gū)主(zhǔ)题行(xíng)情逐渐熄火(huǒ)后，医(yī)药耐克品牌和乔丹品牌是什么关系板块作为老(lǎo)赛道是(shì)否能有反弹行情？在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，医药板(bǎn)块是否还有新(xīn)的业绩驱动因素？本(běn)文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药行业复(fù)苏确定(dìng)性很强

　　疫情在2023年(nián)第一(yī)季(jì)度的影(yǐng)响将会(huì)逐步(bù)消(xiāo)退，医药行业的(de)基本面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速(sù)相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在(zài)2023年一季度，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)（创(chuàng)新药除外）存在(zài)一定的估(gū)值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍(bèi)提升至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达(dá)到(dào)了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净现金已经(jīng)从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢(huī)复到(dào)了(le)2023第一(yī)季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营数(shù)据来看，除去创新药和疫(yì)情受(shòu)益细(xì)分领域(yù)，医药板块中具有较好成(chéng)长能力的低估值板块有原料(liào)药(yào)、医(yī)疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业(yè)的产(chǎn)品(pǐn)销售前景，国内(nèi)市场(chǎng)仍未达(dá)到预期，原(yuán)因(yīn)在于近几年来，由于老龄化，国(guó)内医(yī)保支出并未增加太多，增(zēng)速中的增(zēng)量(liàng)大部分都被用(yòng)于疫情相(xiāng)关行业(yè)。

　　这也是为什么，国内的医(yī)疗行业，增长速度并不(bù)快。首先(xiān)，结构性的(de)分化(huà)是非(fēi)常明显的，传统药(yào)企必须要给创(chuàng)新留出(chū)空间，比如(rú)在过去的三年中，港股创新药企(qǐ)的年化营(yíng)收增速高(gāo)达70％。对本土(tǔ)医药企业而言，要实现(xiàn)高速发展，必须(xū)要双管齐下(xià)，在本(běn)土市场之(zhī)外拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是(shì)

　　医(yī)药投资的胜负(fù)手

　　目前在总需求复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，医药板块中有刚性需求(qiú)的新基建板块或是最具有确定性的(de)领(lǐng)域之一，一定程度上或(huò)仍是今(jīn)年医药投资的胜负(fù)手。

　　我国继续推进优质医(yī)疗(liáo)资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗(liáo)新(xīn)基(jī)建再获政策(cè)扶(fú)持(chí)。4月13日，国(guó)家卫生健康委(wěi)员会召(zhào)开新闻发布会，重点介绍优质(zhì)医疗资源下(xià)移、区域平衡布局。县医院作为(wèi)县级医疗(liáo)卫生服务网络的龙头，连接着城(chéng)乡卫生服务体系。长(zhǎng)期以来，国(guó)家(jiā)卫生健(jiàn)康委(wěi)通过开展三级医院(yuàn)对口帮(bāng)扶等方(fāng)式，引导优质医疗(liáo)资源下移，不断提高县级(jí)医院的综合实(shí)力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下移，通过城市三级医院的(de)对(duì)口(kǒu)支援，托管，建立医联体，远程(chéng)医疗等多(duō)种形式，满足县(xiàn)域居民(mín)的基本医(yī)疗(liáo)卫(wèi)生需求，为普(pǔ)通疾病在市县范围内解决奠定坚实的基(jī)础。

　　会议同时指出，在接下来的工(gōng)作中，将继(jì)续推进临床(chuáng)重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导各地(dì)按照(zhào)“搭平(píng)台(tái)，建载体(tǐ)，促融合”的思路，重点加(jiā)强(qiáng)群众需求较(jiào)大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科、小(xiǎo)儿(ér)科、精神(shén)病(bìng)学、病理学(xué)等专科(kē)建设(shè)，补齐资源短板，完成预期的建(jiàn)设任(rèn)务。随着具(jù)体(tǐ)政(zhèng)策的出(chū)台，相关的基层医疗器(qì)械市(shì)场(chǎng)或将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗(liáo)成像器材(cái)、生命(mìng)信(xìn)息设备(bèi)和(hé)心血管耗材相关(guān)的(de)板块将会有较大的发展空(kōng)间。其中(zhōng)的个股有：联影医疗、万(wàn)东(dōng)医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器械市(shì)场持续扩张。随着国家继续支持(chí)优(yōu)质医疗资(zī)源扩容(róng)下沉的(de)政策，在未来，医疗(liáo)卫(wèi)生资源的分布将(jiāng)会得到优化，促进更多(duō)优质(zhì)的医疗资源(yuán)向下扩容，释放(fàng)更(gèng)多(duō)中、基(jī)层医疗机构的采(cǎi)购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中提出要加强医疗(liá耐克品牌和乔丹品牌是什么关系o)卫生领域的(de)基础设施建(jiàn)设的背景下，预计(jì)医(yī)疗器械采购将更(gèng)加(jiā)宽松，这将推动医疗器械市场(chǎng)的快(kuài)速发(fā)展。在政策(cè)推动(dòng)下，国产品牌(pái)有望凭(píng)借高性价比的(de)优势加速进入医(yī)院，长期而言，随着(zhe)多项政策(cè)支持的持(chí)续加(jiā)强，国产替代将逐步(bù)加速，相关大型医疗(liáo)器械的龙头厂商将会(huì)抓住放量的机会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富(fù)证券建议关注国内(nèi)高端医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海泰(tài)新光。这些企业(yè)具有较好的产品(pǐn)性能、较好(hǎo)的(de)渠道和较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 耐克品牌和乔丹品牌是什么关系