金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未(娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成(chéng)即视为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于(yú)符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人(rén)民币跨境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币(bì)基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损(sǔn)失(shī)分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池(chí)存管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当(dāng)按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应当(dāng)确(què)保与(yǔ)其相关(guān)的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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