昨天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期(qī)货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(j肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西iāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而(ér肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西)短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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