昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重不确(què)定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和未来前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季(jì)度经(jīng)济(jì)预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地(dì)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场(chǎng)也已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的(de)需(xū)求是否存在(zài)旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差(chà)不(bù)再(zài)是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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