随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度(dù)末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购”几近是什么意思，几近什么意思拼音榜首，去(qù)年末是(shì)与融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有等基(jī)金在一季(jì)度(dù)均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在(zài)一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了(le)低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关板块的(de)估值水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技成长策略基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的(de)基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资(zī)产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经(jīng)济活动趋(qū)于(yú)正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的(de)度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中几近是什么意思，几近什么意思拼音信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估(gū)值处(chù)均在(zài)具(jù)备(bèi)吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复(fù)苏(sū)周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空间。

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