在(zài)锂价初现企稳态势的微妙时点，头部锂电(diàn)厂商(shāng)如何看待？行业去库存进(jìn)展又(yòu)如何？

　　披露年报(bào)和(hé)一季(jì)报后(hòu)，市值(zhí)近500亿元的锂电巨(jù)头国轩高科4月28日(rì)举办媒体开(kāi)放日(rì)上作出一系列判断(duàn)。在交流中，公司管理层(céng)对(duì)中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)表示，近期“跌跌不休”的碳酸锂(lǐ)价格，或将在15-20万元(yuán)/吨之(zhī)间形(xíng)成震荡(dàng)。

　　同时，该公(gōng)司一季报显示，库存“水位(wèi)”已经显著降低，压力(lì)已(yǐ)并不明显。这也在一(yī)定(dìng)程(chéng)度上反映了电池厂商们近期(qī)去库存动作的(de)“一致性”。

　　而且需要注意(yì)的是，在(zài)国轩高科方面看来，储能行业(yè)今(jīn)年(nián)上升空(kōng)间预(yù)计将高于动力电(diàn)池。换言之，从(cóng)增(zēng)速方(fāng)面(miàn)看，储能(néng)有望接棒动力(lì)电池，带动电池厂商(shāng)出货(huò)持续增长。

　　锂价料(liào)维持在15-20万之间

　　作为锂(lǐ)电池核(hé)心(xīn)原材(cái)料，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格大(dà)起大落在市(shì)场上引(yǐn)起巨大争议。“就为了买100吨碳酸锂，我(wǒ)们曾经开车16个小时经过(guò)1600公里(lǐ)路(lù)程(chéng)，” 国轩(xuān)高科(kē)高级(jí)副总裁、中国业务板块(kuài)总裁王启岁(suì)笑称。这(zhè)也(yě)在(zài)一定程度上反映了锂价迅速(sù)上涨给下(xià)游带来的阵痛。

　　不(bù)过，今(jīn)年以来锂(lǐ)价又迅(xùn)速(sù)击穿(chuān)20万元关口，在近期才有(yǒu)明显企(qǐ)稳趋势。毕竟(jìng)，在(zài)4月12日之前(qián)，电(diàn)池(chí)级碳(tàn)酸锂价格已经连跌52天。而且在此前30天内，价格共计跌去19.25万元/吨。

　　而据上(shàng)海钢联(lián)数据最新显示，在4月27日-28日两天内，电池(chí)级碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)已经连续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨(zhǎng)，两日(rì)内(nèi)分别(bié)上涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨至(zhì)18.9万(wàn)元/吨，反(fǎn)弹趋(qū)势明显。

　　锂价在什么区间较为合(hé)理，国轩(xuān)高科(kē)方面也给出(chū)自己研判。王启岁在会上表示，碳酸锂(lǐ)在15-20万/吨的(de)区间可能形成振荡期。“我们通过一季度观察来看，新能源行(xíng)业处(chù)于稳定增长阶(jiē)段，储(chǔ)能(néng)行业(yè)在一季(jì)度是处于投标(biāo)、招(zhāo)标的阶段，第(dì)三(sān)季度将(jiāng)迎来大(dà)规模(mó)交付，而储能大规模交付会带来产能复(fù)苏，碳酸锂价格(gé)预计(jì)会维持在这(zhè)个区(qū)间(jiān)之内。”

　　实际上，碳(tàn)酸锂价格下降，对于电池(chí)厂商的毛利率提升已(yǐ)经有了立竿见影效果。

　　从毛利率(lǜ)方面来看，国轩高科在(zài)一季度达(dá)到了18.94％，较去(qù)年全年的17.79％超出1.15个百分点(diǎn)。实际上，同样(yàng)的情况也发生在宁德(dé)时代与亿纬锂能身上，其中(zhōng)宁(níng)德时代(dài)一季度毛利率为21.27％，较(jiào)去年全年水平提升1.02个(gè)百分(fēn)点。而亿纬锂能则不(bù)如(rú)前两者明显，但也提升(shēng)了0.4％个百分点。

　　王启岁(suì)也认(rèn)为(wèi)，在碳(tàn)酸锂回归理性价(jià)格之后(hòu)，新能源汽车市(shì)场会(huì)趋于较为(wèi)合(hé)理增长。“去年是600万辆，经过一季度之后(hòu)，我们依然判断今年新能源汽车应(yīng)该在900-950万辆区间，”他预计。

　　据悉，国轩(xuān)高(gāo)科(kē)也正(zhèng)在加(jiā)速产能扩张。其南(nán)京基地智(zhì)能制造20GWh动力电池(chí)项目(mù)、宜春基(jī)地(dì)10GWh动(dòng)力电池项目(mù)、庐江基地年产20万吨高端(duān)正(zhèng)极材(cái)料项(xiàng)目、桐城基地(dì)年产40GWh动力电池项目(mù)一期、柳州(zhōu)基地年产10GWh电池项目(mù)等多个(gè)项目(mù)相(xiāng)继投产。据规划(huà)，国轩高科(kē)2025年(nián)产能将突(tū)破(pò)300GWh。

　　降(jiàng)库存(cún)效(xiào)果明显

　　国轩高科的一季(jì)报(bào)显示，其截(jié)至报(bào)告期(qī)末其存货余额为(wèi)65.98亿(yì)元，较(jiào)去年底的75.84亿元下降13％。而其(qí)一季度(dù)末，存货占总资产比例为(wèi)8.38％。在去年底，这一比例为10.44％。

　　实际(jì)上(shàng)，从行业整体(tǐ)状况看(kàn)，国轩高(gāo)科存货水(shuǐ)平保(bǎo)持(chí)了较(jiào)低位置。国轩高科(kē)高级副总裁蔡毅也表示(shì)，由于公司在江西宜(yí)春碳(tàn)酸(suān)锂原材料有自产(chǎn)能力(lì)，因(yīn)此其外购仅补充(chōng)自产不足，“外购(gòu)只(zhǐ)是缺多少，补多少(shǎo)，”他表示。

　　国轩高科存货水位下降，也反(fǎn)映了行业整体状(zhuàng)况(kuàng)，不少电(diàn)池厂商存货(huò)余额均(jūn)在下(xià)降。其中宁德时代一季度报告显示，其库(kù上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。

　　另外，亿纬(wěi)锂能一季报也显(xiǎn)示，其存货金额从去(qù)年底的(de)85.88亿元，降至78.6亿元，环比下滑8.48％。据记者了解(jiě)，已经有库存较低的电(diàn)池厂商(shāng)提到(dào)，库存已恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，后续将根(gēn)据(jù)规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。

　　东吴证券近期在一份研报中指出(chū)，在电池环节(jié)，厂商从22Q4开始去库存，生(shēng)产材料均维持极低库存(cún)，电池本身库存不足(zú)1个月；另外在中游(yóu)材(cái)料方(fāng)面，正极和电解液库(kù)存周期大幅下(xià)降至7天左右，负(fù)极因(yīn)石墨化需(xū)要(yào)一个月时(shí)间，库存周(zhōu)期(qī)较长，而隔膜约为一个月正常库存。

　　该机构认为，目前(qián)库(kù)存多集中于上游锂(lǐ)盐(yán)厂，中游材料库存极低，基(jī)本保(bǎo)持7天的最低安(ān)全库(kù)存(cún)。若下游(yóu)需(xū)求恢复，将带(dài)来强烈补库需求。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，在去库存的(de)过程中，国轩(xuān)高科也在积极尝试“出海(hǎi)”。该公司在2022年加速全球化步(bù)伐，收(shōu)购博世集团(tuán)的德国哥廷根工厂，于(yú)2022年6月开始改造并已顺利投产，开始欧洲本(běn)地化(huà)运营。其年报显示，2022年该公司海外销售(shòu)收入达到29.8亿(yì)元，同比增长464.76％。

　　储能相关(guān)产品供(gōng)不应求(qiú)

　　此前(qián)市场普遍预计，储能有望接(jiē)棒(bàng)动(dòng)力电池(chí)，带(dài)动电池厂商(shāng)出货增长。近日(rì)，宁德时(shí)代也作(zuò)出判断认(rèn)为，储(chǔ)能(néng)方面今年预计增速将会比动(dòng)力电(diàn)池更高。

　　王(wáng)启(qǐ)岁在(zài)交流(liú)中(zhōng)也认同这一观点。他预计(jì)，储(chǔ)能行业(yè)今(jīn)年(nián)上升空间预(yù)计(jì)会(huì)高于动力电池，其中(zhōng)国外家储市场需求预(yù)计会在下半年(nián)放量，而(ér)国(guó)内大储市(shì)场方面，今年一季度处(chù)于招(zhāo)标阶段(duàn)，自二(èr)季度开始将进(jìn)入交付阶段(duàn)，目前相关产品(pǐn)供(gōng)不应求。

　　从(cóng)国轩(xuān)高科(kē)披露的年(nián)报数据显示，其储能业务在(zài)2022年(nián)实(shí)现(xiàn)了35.08亿元的营收，同(tóng)比增长幅度达到186.49％，已(yǐ)经高于其动力(lì)电池(chí)业务116.4％的增(zēng)速。按照(zhào)这一数(shù)据计算，储能业务已(yǐ)经(jīng)占到其总营收的15.22％，而在2021年，这(zhè)一比例为11.82％。

　　王(wáng)启岁直言，储(chǔ)能行(xíng)业的(de)空间(jiān)比(bǐ)动力电池上升空间更大(dà)，“这是一个(gè)需求量(liàng)大于供应量的领域，不存在(zài)需求疲(pí)软或者(zhě)是产(chǎn)能过剩。”

　　他(tā)指(zhǐ)出，首(shǒu)先在家储环节，因为涉及(jí)到用电需求，每年到了(le)第二季度开始后才爆发。而在(zài)大储环节，国内下(xià)游(yóu)招标、立项都在一(yī)季度，真正出货(huò)是在二(èr)季度以后，目前订(dìng)单状(zhuàng)况(kuàng)看(kàn)来是供不应求。此外，海外(wài)的客户(hù)也正逐渐(jiàn)接受中国的标准化(huà)集(jí)装(zhuāng)箱(xiāng)产品。

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