“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前(qián)景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大(dà)收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日(rì)以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业(yè)就业(yè)人数减少，私(sī)人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的(de)状态吻(wěn)合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上(shàng)涨压力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推(tuī)作用缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核心(xīn)通(tōng)胀压(yā)力减弱(ruò)，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息(xī)。美联储利(lì)率(lǜ)会议(yì)落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称know过去分词是什么写，know过去分词是什么词，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味(wèi)着更(gèng)多的(de)不(bù)确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了(le)反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价可能(néng)会(huì)在(zài)年底前自行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和(hé)金(jīn)融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北(běi)约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士(shì)的话(huà)报道称，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加入北约(yuē)的(de)路线图，否则(zé)他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等(děng)北(běi)约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国(guó)，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议(yì)院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来(lái)首次(cì)违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看(kàn)，生(shēng)意(yì)社指出(chū)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析(xī)系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后(hòu)，5月(yuè)以收储为(wèi)核(hé)心(xīn)展开(kāi)的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治(zhì)、战略意义(yì)大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一(yī)个(gè)事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻(wén)的(de)收储(chǔ)量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交(jiāo)割品的(de)话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前(qián)全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整(zhěng)个事(shì)件的进程会非常缓慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差(chà)变(biàn)好。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多(duō)。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱(ruò)，各层(céng)级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压(yā)力(lì)加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适(shì)度(dù)降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游需求(qiú)分(fēn)歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并(bìng)不差。但是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认(rèn)为是(shì)国(guó)内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中(zhōng)期观点(diǎn)仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在(zàiknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内(nèi)需复(fù)苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国(know过去分词是什么写，know过去分词是什么词guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效的(de)去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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