“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了(le)越来越重要的(de)作用(yòng)，那(nà)么如(rú)何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进(jìn)口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗我们对(duì)于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的(de)风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国(guó)进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今(jīn)年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超(铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗chāo)预期(qī)，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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