昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人(rén)必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜压在玻璃窗边c，在窗户边c、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货压在玻璃窗边c，在窗户边c合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑，终端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多(duō)增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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