钠(nà)电池(chí)产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投(tóu)资(zī)，传艺科技(jì)是(shì)真跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭(dā)配公(gōng)司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在(zài)4个(gè)多月(yuè)时间极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也(yě)只收获(huò)了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过(guò)10多月，规划(huà)产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技(jì)如(rú)何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的(de)投(tóu)资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产(chǎn)能(néng)又该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与(yǔ)预期天(tiān)差地(dì)别等(děng)“黑(hēi)历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽(yá)，但(dàn)由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较低(dī)，导致其研发进度大大落(luò)后于(yú)了锂电池(chí)。直到(dào)2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关(guān)键技术(shù)完成突破以及(jí)锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推(tuī)出第(dì)一代(dài)钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科(kē)技于去(qù)年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公(gōng)司拟投资(zī)3000万元通过全资(zī)子(zi)公司江苏智纬电子科技(jì)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨(yáng)崇(chóng)义(yì)合作(zuò)设(shè)立(lì)控(kòng)股孙公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技有(yǒu)限公司（公(gōng)司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师(shī)和(hé)个人(rén)投资者披露(lù)跨界钠电(diàn)的各种细节(jié)。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项(xiàng)目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口气收出(chū)7个涨停板，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺(yì)科技开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司(sī)股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股(gǔ)价开始掉头向下(xià)，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系(xì)活(huó)动(dòng)记录表》中对外(wài)发(fā)布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平(píng)等涉及公司经营(yíng)的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关(guān)于对(duì)深圳证券交易(yì)所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事(shì)长兼总经(jīng)理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深交所(suǒ)通报批(pī)评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下(xià)，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有(yǒu)限与钠(nà)电产(chǎn)能规划(huà)“大跃(yuè)进”不(bù)匹(pǐ)配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的投资成(chéng)本(běn)约54亿元。其中，土(tǔ)地购置(zhì)及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的(de)装(zhuāng)修(xiū)及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规(guī)划的(de)钠(nà)电产(chǎn)能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息(xī)，公司(sī)董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥资金优势，投(tóu)资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开(kāi)始试(shì)产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资(zī)金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄(zhé)几(jǐ)十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营(yíng)输入类设备和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具(jù)体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费电子、计(jì)算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不(bù)断扩(kuò)大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同步，上(shàng)市当年公司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的(de)资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生的现(xiàn)金流(liú)量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的(de)资(zī)金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技就是准备靠银行贷款解决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银行(xíng)已审批(pī)通过(guò)，参团银行处于正(zhèng)常的审(shěn)批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度(dù)向特(tè)定(dìng)对(duì)象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠(nà)电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这(zhè)部(bù)分缺(quē)口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中(zhōng)的(de)1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹(zōu)伟民在近(jìn)日的演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实(shí)，几年后公(gōng)司营收将在当前基础(chǔ)上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资(zī)金实(shí)力有限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后(hòu)产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大建产能(néng)，竞争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛(sài)道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数和性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与巨头(tóu)们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经走在前(qián)面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车和低速电(diàn)动车(chē)领域实现(xiàn)装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科技(jì)除了在(zài)岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能(néng)源(yuán)签订项(xiàng)目合作或战略合(hé)作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及(jí)客户情况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电动车及(jí)电动工具(jù)等(děng)多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等进(jìn)行回(huí)复(fù)。至于具(jù)体(tǐ)的客户名称(chēng)和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源事(shì)业(yè)部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发布数(shù)据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大(dà)幅增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池(chí)行业产能(néng)利用率，钠电池落(luò)地的产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本降下来(lái)才会(huì)有(yǒu)较大比例的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批(pī)量应用到多元化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分(fēn)自(zì)信，其在调研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年公司实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的(de)是，沉(chén)寂(jì)多年的钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下作为(wèi)“替代”而被推到台(tái)前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池商业化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电(diàn)池的平衡作(zuò)用(yòng)，平(píng)衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一(yī)便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电(diàn)池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠(nà)电(diàn)量产的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量(liàng)密度的(de)也接(jiē)近(jìn)三(sān)元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池(chí)成本(běn)大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价(jià)格(gé)大(dà)幅下(xià)降，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸锂等电池始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在20万(wàn)以下时，锂电池对(duì)钠电(diàn)池有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有(yǒu)降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告(gào)诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子(zi)电池(chí)的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存在降价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价格(gé)高于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随(suí)着技术(shù)不断发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠(nà)离(lí)子电池的降(jiàng)本空(kōng)间有望进一步打开，该成本(běn)临界(jiè)点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸(suān)电池的(de)成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子(zi)电池在动(dòng)力领域(yù)优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般(bān)给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)波(bō)动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之(zhī)外，市场还(hái)担(dān)忧传艺科技项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过往投资履(lǚ)历(lì)发(fā)现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定(dìng)力(lì)，临(lín)时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公司就(jiù)变更(gèng)募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目、轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目的(de)实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的实施(shī)地(dì)点变更为(wèi)重(zhòng)庆市(shì)合川区(qū)工业园(yuán)区核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余资金(jīn)全(quán)部(bù)投入(rù)轻薄(báo)型键盘生产项目的(de)建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目，直接的(de)后果就是原(yuán)有的(de)投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天差(chà)地别(bié)。始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗>

　　根(gēn)据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个(gè)月，达(dá)产(chǎn)年(nián)可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平(píng)方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印制电路(lù)板(bǎn)建设项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多(duō)时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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