一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ET黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅F，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资(zī)机(jī)会(huì)，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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