编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式(shì)突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般，但是(shì)在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也(yě)一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基金(jīn)组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除去腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓(cāng)次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一(yī)季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出(chū)的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新(xīn)能(néng)源产业(yè)还具备较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如(rú)大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信却(què)退出(chū)了前一季(jì)的(de)前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只标(biāo)的(de)均是(shì)第一季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看(kàn)被(bèi)调出(chū)的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同(tóng)的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切合主题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期，我们(men)相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基(jī)金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末(mò)的(de)兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低调的(de)领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年(nián)半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的(de)一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏(sū)可(kě)能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而(ér)种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)中用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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