财(cái)联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完(wán)成(chéng)，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价(jià)值的基金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入(rù)他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等子板块(kuài)带(dài)动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全距离。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代(dài)、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对(duì)比去年(nián)年底该悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望基(jī)金增持(chí)了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很(hěn)难在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研(yán)发(fā)和发(fā)布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好相关(guān)板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投(tóu)资(zī)策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能会(huì)有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段(duàn)不太适合(hé)大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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