5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下(xià)年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领(提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好lǐng)域长期(qī)具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基(jī)金定投的(de)方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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