“非(fēi)农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议(yì)期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示(shì)12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业(yè)主要(yào)集中在教育与医疗(liáo团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造(zào)业(yè)中非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生产连(lián)续三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与制造业目(mù)前(qián)持(chí)续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员(yuán)人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力(lì)减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力(lì)较大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数(shù)在(zài)105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣(xuān)布进一(yī)步(bù)减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能(néng)在会议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚(xū)实实(shí)的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦(lún)特(tè)油价可(kě)能(néng)会在(zài)年底前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油(yóu)市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持(chí)进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非(fēi)常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约(yuē)的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北(běi)约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为(wèi)北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰(lán)。此外(wài)，包括(kuò)法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会(huì)议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多(duō)需少，终究(jiū)无(wú)力(lì)支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展开的(de)新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析(xī)师童长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系(xì)国(guó)计民生(shēng)、国(guó)防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本(běn)身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全(quán)年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条(tiáo)件的(de)改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下(xià)游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国云(yún)南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历(lì)史均值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季节(jié)性(xìng)的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不(bù)会是(shì)引发(fā)行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压(yā)力(lì)，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的(de)预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺(cì)激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负(fù)面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持(chí)续攀(pān)升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不(bù)行，但(dàn)是(shì)其(qí)实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进(jìn)程、人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进(jìn)程，以及美国(guó)银(yín)行危机和美(měi)债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的(de)主要(yào)因素，随(suí)着各(gè)产区开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢(huī)复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年(nián)来看，外(wài)需受海(hǎi)外(wài)经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压(yā)力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国(guó)内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还(hái)需继续(xù)关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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