A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股(gǔ)股(gǔ)本计算则(zé)不过是一(yī)场(chǎng)计算(suàn)上的(de)乌(wū)龙(lóng)，但若均(jūn)按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信(xìn)创(chuàng)、中(zhōng)特估、人(rén)工智能(néng)等(děng)一(yī)系列热(rè)点催化下，中国移动(dòng)今年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在(zài)原(yuán)地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年(nián)来股王变迁的(de)背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在(zài)股王的(de)位(wèi)置上稳坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此后三年的(de)消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么strong>。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么>

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开始对(duì)其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超越(yuè)贵(guì)州茅(máo)台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不(bù)开国家政策(cè)持续推进的数字经(jīng)济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念(niàn)的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要(yào)因素，二(èr)级市场对(duì)科技(jì)企业的态度(dù)能一定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也(yě)预示着市(shì)场中的积(jī)极(jí)现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽(lì)转身的中国(guó)移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务的需求，公司(sī)具备较(jiào)强的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数(shù)字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市(shì)场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市(shì)公司(sī)，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都(dōu)不太(tài)好。本次(cì)中国移动直接在市(shì)值(zhí)上(shàng)超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度提升，股价超越(yuè)茅(máo)台(tái)并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教育等多家公(gōng)司(sī)股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌(diē)不(bù)休。

　　可(kě)以看(kàn)出(chū)的(de)是，上述公司(sī)的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景气度变(biàn)化(huà)以及股(gǔ)市(shì)景气度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳增长的(de)利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞(chāo)机(jī)”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致(zhì)归(guī)结(jié)为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的通(tōng)信(xìn)类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速(sù)降费”的(de)责(zé)任(rèn)，也就不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成(chéng)本(běn)方面的(de)问(wèn)题，中国移动(dòng)本(běn)质作为通信基础设施企业，需要(yào)持(chí)续不(bù)断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不需(xū)要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可(kě)以看出，中国(guó)移动今年(nián)一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不(bù)大，销售(shòu)毛利(lì)率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近(jìn)期(qī)来看(kàn)，一系列信号(hào)表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期(qī)的结束(shù)，中国移动(dòng)此(cǐ)前(qián)表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿(yì)元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的(de)是(shì)，随(suí)着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联(lián)网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司数(shù)字(zì)化转型收入(rù)对主营业(yè)务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国(guó)内业(yè)界(jiè)第一阵营。