“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和(hé)预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构继续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不(bù)过(guò)对(duì)同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来(lái)自于存量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味(wèi)着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其(qí)他(tā)新兴(xīng)经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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