5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市(shì)场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我们(men)预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是(shì)需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的(de)，在这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块(kuài)或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过(guò)定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市(shì)场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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