随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块(kuà轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁ff0000; line-height: 24px;'>轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁i)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去(qù)年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场(chǎng)行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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