国内“五一”假期来了，但(dàn)海外市(shì)场风险(xiǎn)依旧不容(róng)忽视。在美国多项重(zhòng)要经济数据出炉后，美联(lián)储也将召开5月(yuè)议息(xī)会议(yì)，市(shì)场普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空消(xiāo)息交(jiāo)织下，节后市场走势将如(rú)何演绎？

　　美国第一共和(hé)银行股价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，美国第一共和银行的股(gǔ)价(jià)收(shōu)跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩(zhǎn)，且多次(cì)触发停牌，原因(yīn)是达(dá)成救助(zhù)协议以(yǐ)维持该银行运营的(de)希望在变(biàn)得渺茫。该(gāi)股(gǔ)今年已下跌90％以(yǐ)上。消(xiāo)息人士称，该银行很有可能会被(bèi)美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美(měi)媒报道，自美国第一共(gòng)和银行公(gōng)布(bù)其(qí)第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股(gǔ)价在接下来(lái)的两天内下跌超过(guò)60％，创下历(lì)史新(xīn)低。目前包括来自美(měi)国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美联储的官员正在与(yǔ)其他银(yín)行进行(xíng)协调会议，为(wèi)第一共和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公布的内部审查(chá)报告中，美(měi)联储(chǔ)承(chéng)认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的(de)审(shěn)查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查员未能采取有力行动解(jiě)决硅谷银行越来越多的问题(tí)。美联储负(fù)责金融(róng)业(yè)监管的副(fù)主(zhǔ)席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未(wèi)能充分认识(shí)到，随着硅谷银(yín)行的规(guī)模(mó)扩大、复(fù)杂(zá)性增加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他们的(de)确发现了风险，却(què)没有(yǒu)采取足(zú)够的措施，保证该(gāi)行足够迅速地(dì)解决(jué)问题(tí)。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都和美(měi)联储监管(guǎn)不力有关。他说，美(měi)联储监管者(zhě)的(de)错(cuò)误部(bù)分源于，特朗普执政时的(de)金(jīn)融业改革普遍放松了(le)对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的(de)文化转变似乎导致联储的监管(guǎn)变得更宽松(sōng)。这(zhè)些变化体现在降低(dī)标(biāo)准、增加复杂性，以及监管方式不够自(zì)信果(guǒ)断，它们阻碍了(le)有(yǒu)效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银(yín)行(xíng)业(yè)审(shěn)查员已(yǐ)经确定(dìng)了硅谷银行存(cún)在导(dǎo)致其倒(dào)闭的一大问题(tí)——利率相关风(fēng)险，但(dàn)美联储自身的流程“过于(yú)审慎”，侧重在采取行动以前累积(jī)过多的证(zhèng)据(jù)。

　　美联储的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收(shōu)到31项监管机(jī)构的公开审查报告或(huò)警(jǐng)告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视(shì)了(le)范(fàn)围(wéi)更(gèng)广(guǎng)的问(wèn)题(tí)，比如该行(xíng)多年来一直突破内部风险限制，其采用的流动(dòng)性指标却显示，存款基(jī)础稳定，其利(lì)率相关(guān)风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查(chá)，适用于资产超(chāo)过千亿美元(yuán)银行的一系列规定，包括压力测试(shì)和流动性要(yào)求(qiú)，将重新评估，怎样监督(dū)和监管一家银行对利率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭表(biǎo)明，需要对(duì)范围更广(guǎng)泛的银(yín)行(xíng)强化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准和的(de)流动性初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法(xìng)规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于(yú)超过25万美元联(lián)邦保(bǎo)险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应(yīng)要求(qiú)更广泛的银行考虑到可出售证券的未实(shí)现损益(yì)，以便让银(yín)行的资(zī)本要(yào)求(qiú)更(gèng)好地匹(pǐ)配其财(cái)务状况和风险。他暗示，对(duì)资(zī)本规划和风(fēng)险管(guǎn)理不足的公(gōng)司(sī)，美(měi)联储可能增加(jiā)资本或流(liú)动性(xìng)的要求(qiú)，或者限制股票(piào)回购、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)批准内华达州(zhōu)和佛(fú)罗里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消息(xī)，根(gēn)据美国白(bái)宫当地(dì)时间4月28日的(de)声明，美国总统(tǒng)拜(bài)登批准(zhǔn)内(nèi)华达州重大灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季风暴影响的地(dì)区(qū)提(tí)供(gōng)联(lián)邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚(wǎn)批准佛罗里达州重大(dà)灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月14日期间受严重(zhòng)风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成(chéng)本分(fēn)担的基础上提供(gōng)给州政府和(hé)符(fú)合条件的(de)地(dì)方(fāng)政府以及某(mǒu)些(xiē)私人非(fēi)营利组织，用于(yú)受灾害影(yǐng)响地区的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则(zé)性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧(ōu)盟(méng)委员会(huì)执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会(huì)已(yǐ)与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就(jiù)乌克兰(lán)农(nóng)产品相(xiāng)关事宜(yí)达成原则(zé)性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表(biǎo)示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰(lán)农民的担(dān)忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保(bǎo)加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农产品的单边措(cuò)施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜(cài)籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施(shī)保障(zhàng)措施。为(wèi)5个受影响(xiǎng)的成员国农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子支持。此外(wài)，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调(diào)查。欧盟(méng)将进一(yī)步确保乌(wū)克(kè)兰(lán)农产(chǎn)品通过欧盟通道(dào)出口到(dào)其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商(shāng)务部最新公(gōng)布(bù)的数据显示(shì)，美国3月核心(xīn)PCE物价指数同比上(shàng)升4.6％，预(yù)估(gū)为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期(qī)及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通(tōng)胀指标之一。此次公(gōng)布的(de)数据(jù)再度印证了美国通胀的居高不下，这加大了美联储(chǔ)5月(yuè)再次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率期(qī)货(huò)小幅下跌(diē)，反映出5月份(fèn)加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商(shāng)务部公(gōng)布的一季(jì)度美国宏(hóng)观经济数据显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及(jí)市场预(yù)期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布(bù)的一季度核心PCE物价指数(shù)年(nián)化环比初(chū)值升至4.9％，超(chāo)出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货(huò)日报记(jì)者表示，上述数(shù)据显示出美(měi)国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞(zhì)胀(zhàng)特征。不过(guò)，从美国GDP折(zhé)年数同(tóng)比数据来看，他认为一季度1.6％的(de)增速较去年(nián)四(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法sì)季度0.9％的增速出现(xiàn)明显(xiǎn)回(huí)暖，显(xiǎn)示出美国经(jīng)济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了市场对于美国经济衰(shuāi)退(tuì)的忧虑，再加上(shàng)目前(qián)欧美银(yín)行(xíng)信用危机的尾部效应持续存在，金融(róng)不(bù)稳(wěn)定(dìng)叠(dié)加(jiā)经济景气下(xià)滑，一定程度上削弱了美联储货币(bì)政策的紧缩(suō)预(yù)期，同(tóng)时增(zēng)加了下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期货(huò)宏观贵金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他(tā)也(yě)表示，由于反映核(hé)心(xīn)个人(rén)消费(fèi)支出在(zài)内的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美(měi)联(lián)储5月份加(jiā)息(xī)基(jī)本不(bù)存在(zài)悬念，此次GDP数据更多影(yǐng)响的是年(nián)中美(měi)联储(chǔ)的政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此次(cì)会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期(qī)货(huò)宏观(guān)贵金属分(fēn)析(xī)师吴梓杰(jié)认为，当前美联储(chǔ)货币政策(cè)面(miàn)临抑制(zhì)通胀(zhàng)以及宏观审慎(shèn)两(liǎng)难的抉择(zé)。随着此(cǐ)前银行业危机的(de)爆发以及一季度(dù)经济的回落，美国当前经济的脆弱(ruò)性(xìng)以及下(xià)行(xíng)压力已(yǐ)经(jīng)持续增加(jiā)，但(dàn)是一季(jì)度核心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味着(zhe)进行(xíng)政策选(xuǎn)择时不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大(dà)概率将会(huì)保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重安抚市(shì)场情绪，强(qiáng)调(diào)对宏观风险的把控，且(qiě)对未来(lái)加息的(de)态度或(huò)将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前(qián)市场已经(jīng)对美联(lián)储5月加息(xī)25BP作出了(le)充分(fēn)的计价。鉴于(yú)此次(cì)会(huì)议并无最新点阵(zhèn)图(tú)和经(jīng)济展望公布，因(yīn)此会(huì)议重点在于利率决议(yì)声明及鲍威尔(ěr)的会后发言两(liǎng)方面。其中，在(zài)决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞(cí)调整变化情况，特(tè)别是能否出现“停止加息(xī)”相关暗示。而在会后的新闻(wén)发布(bù)会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续(xù)货币政(zhèng)策以及银行业危机引发的(de)信贷收(shōu)缩(suō)等方面的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则(zé)无论对于商品市场还是权(quán)益市场(chǎng)而言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需要(yào)关注三个(gè)方面：一是考(kǎo)虑到通(tōng)胀的顽固性，美联储是否会透露(lù)其愿意容(róng)忍更高(gāo)水平的通胀；二是美联储对于(yú)目前金融以及经济(jì)风(fēng)险(xiǎn)的(de)判(pàn)断，到底是短期(qī)风(fēng)险还是(shì)长期(qī)风险(xiǎn)；三是(shì)美联储未来(lái)的货币政(zhèng)策预期，比(bǐ)如是否(fǒu)透露下半年将降息(xī)或者(zhě)不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依然(rán)偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将(jiāng)继续回调，美债利(lì)率(lǜ)曲线会加深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风险偏(piān)好会再度上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行(xíng)，贵金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表(biǎo)示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充(chōng)分，预(yù)计加息结果不会(huì)引起市场(chǎng)较大波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期交易依(yī)旧不(bù)足。因此，他认为本次会(huì)议上需要重点关注(zhù)美联储声(shēng)明以及鲍(bào)威(wēi)尔在(zài)记(jì)者会(huì)上(shàng)对未来(lái)政策路(lù)径的展望(wàng)。“尤其是如(rú)果美联(lián)储意外偏(piān)鹰(yīng)，比(bǐ)如(rú)表现(xiàn)出了6月仍(réng)将加息(xī)的倾(qīng)向，则市场或(huò)将面(miàn)临较大的(de)冲(chōng)击，相(xiāng)关风险资产有意(yì)外下跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面(miàn)临涨跌(diē)两(liǎng)难局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表(biǎo)现乏(fá)力。张晨(chén)认为，4月以来，欧(ōu)美银行业风险事件溢出(chū)影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于(yú)美联储货(huò)币政策迅速转(zhuǎn)向的(de)乐观预期出现一定修正，贵(guì)金属市(shì)场(chǎng)出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属市场在利多、利(lì)空因素间来回拉扯。利(lì)多因素方面，美(měi)联储加息临近尾声(shēng)，对贵金(jīn)属价格的(de)压制边际减弱。同时，美国(guó)经(jīng)济前景黯(àn)淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行(xíng)业风险事件余(yú)波反复，不断激发(fā)市(shì)场避险情绪。从更为(wèi)宏观的角度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行(xíng)强化黄(huáng)金资(zī)产(chǎn)储备(bèi)功能(néng)，使得央行“购金(jīn)潮”经久(jiǔ)不(bù)息。上述种(zhǒng)种因素均对贵金属(shǔ)价格(gé)形成(chéng)支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后(hòu)续(xù)货币(bì)政策之(zhī)间的预(yù)期差，以及美国经济层面的(de)韧性犹存。“特(tè)别(bié)是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非农就业人数还(hái)是失业率(lǜ)指标，还远未触及(jí)经济衰退以及美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策转向的阈(yù)值区间，这(zhè)极有可能造成通胀回归波折反复(fù)，进而引发(fā)美(měi)联储(chǔ)货币政策(cè)前景预(yù)期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地(dì)后的一段时间内，市(shì)场仍然会延(yán)续上(shàng)述的修正(zhèng)走势，美(měi)联(lián)储还需在更(gèng)多数据指引以及(jí)银行风险事(shì)件落(luò)地(dì)后，再相机作(zuò)出政策调整，而在此之前预计仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步(bù)看一步(bù)”的决(jué)策思路。而市(shì)场对于年(nián)内降息的乐观(guān)预期(qī)的修正空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵(guì)金(jīn)属市场的逻辑有两条主线(xiàn)：一是美(měi)国(guó)经(jīng)济是否会陷入衰退，二(èr)是(shì)全(quán)球贸易结算体系下美元(yuán)的趋(qū)势(shì)压(yā)力。“过(guò)去20年，贵金(jīn)属价格主要锚(máo)定的是美债实(shí)际利率(lǜ)的变化，但是最(zuì)近这种联系正在脱钩，央行购(gòu)金以及美(měi)元结(jié)算体系的变化使得贵金属获得了越来越(yuè)多的金融(róng)溢价。”整体来看，他认为目前(qián)贵金属多头(tóu)驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近期的表(biǎo)现也(yě)是(shì)易涨难跌。从资产配置的角度来(lái)看，仍推荐将贵(guì)金属作为多头(tóu)配置(zhì)。

　　“当前(qián)贵金属市场(chǎng)已经表(biǎo)现出了一定程度的易(yì)涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美(měi)国经济下行以及(jí)欧美银行业(yè)风险带来的(de)避险情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定(dìng)支撑，但(dàn)边际(jì)减(jiǎn)弱；另一(yī)方面，美(měi)国通胀(zhàng)高位(wèi)带来的加(jiā)息预(yù)测，未(wèi)能对贵金属形成有(yǒu)力的回落压力。因(yīn)此，他预计贵金属市(shì)场整体仍(réng)以高(gāo)位振荡为主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易主线将回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当前市(shì)场对(duì)于美联储降息的预期(qī)仍大(dà)幅领(lǐng)先(xiān)美(měi)联储的官方(fāng)预(yù)期，预(yù)计在高(gāo)通胀(zhàng)压力下，市场对降息预(yù)期的修正(zhèng)或将带来金银价格的进一步回调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示(shì)，随着(zhe)国(guó)内“五一”长假开(kāi)启，还(hái)须(xū)警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关键(jiàn)数据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面因(yīn)素(sù)也多(duō)空交织，海外市(shì)场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束(shù)后，市场将(jiāng)直面(miàn)美联储5月利率决议落地，他预(yù)计美联(lián)储会议结(jié)果或将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储(chǔ)议息会议等重要事件，加之银(yín)行业危机及(jí)债务上限问(wèn)题悬而未决，投(tóu)资者要防(fáng)止过分押注(zhù)引发(fā)的风险。假(jiǎ)期后可关注贵金(jīn)属回落(luò)企稳情况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内(nèi)“五(wǔ)一”假期恰逢海外美联储(chǔ)会议这一(yī)关(guān)键时间(jiān)节点，投资(zī)者若(ruò)保留(liú)头寸过节，则要(yào)保持头(tóu)寸有足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件带来(lái)冲击。他表示(shì)，节后贵(guì)金属或将迎来更加明确的方(fāng)向性行情，可根据美联储(chǔ)议息会议给出的指引，对贵(guì)金属进行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法