昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约镇关西是谁，镇关西是谁打死的(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限镇关西是谁，镇关西是谁打死的方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消(xiāo)费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(qu镇关西是谁，镇关西是谁打死的án)球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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